"
Прогноз обменного курса на конец 2010 года изменен с 29,3 до 28,5, а на конец 2011 – с 28,3 до 28,0. Базовая стоимость капитала для Сбербанка принята равной 12,5%. Стоимость капитала Банка “Возрождение” и Банка “Санкт-Петербург” мы повысили на 25 б. п. соответственно до 14,0% и 14,5%. Это следствие того, что мы с меньшим оптимизмом, чем прежде, оцениваем способность банков в ближайшие месяцы привлекать фондирование у высококачественных заемщиков и поддерживать маржу. Для Банка Москвы моделируемая стоимость капитала снижена на 50 б. п. до 13,5% /на столько же мы недавно снизили ее в оценочной модели Сбербанка/.
Итог этих изменений – повышение целевой цены акций Банка “Возрождение”, рассчитываемой на 12-месячную перспективу, на 4% до $60,48, что по-прежнему соответствует рекомендации ПОКУПАТЬ. Целевую цену бумаг Банка “Санкт-Петербург” мы увеличили на 7% до $4,40 /и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ/, Банка Москвы – на 16% до $28,09 /как и прежде, эти акции мы рекомендуем ПРОДАВАТЬ/.
После февральской публикации последних результатов Сбербанка, ВТБ и МДМ Банка целевые цены акций этих эмитентов мы в текущем обзоре не меняем, как и рекомендации".
