Российская экономика в начале 2010 года сохраняет положительную динамику, при этом впервые с начала кризиса появляются сигналы восстановления потребительского спроса /говорить об этом, как о тенденции, пока преждевременно/. Мы не видим пока никаких поводов для пересмотра наших макропрогнозов и по-прежнему ожидаем 7-процентный рост экономики в текущем году.
Долговой рынок. Доходность корпоративных blue chips снизилась в феврале в среднем на 50 б.п.; во 2-м эшелоне снижение доходности составило 100 б.п. Мы ждём сохранения тренда к снижению процентных ставок. Уже в марте-апреле средняя доходность blue chips может протестировать уровни 7-7.2 % годовых /сейчас – 7.8 %/; процентные ставки по 2-му эшелону могут сократиться до 8.7-9.0 % /сейчас – 10.0 %/. Мы считаем оправданной ставку на снижение доходности и компрессию спрэдов 2-го эшелона к blue chips, поэтому большинство наших торговых идей сосредоточены именно в бумагах 2-го эшелона. 3-й эшелон все еще вне игры.
Рынок акций. Мы незначительно повысили оценку индекса РТС на конец 2010 года с 1800 до 1850 пунктов вслед за пересмотром целевых уровней по акциям сотовых операторов, а также бумагам сектора электроэнергетики. Мы ожидаем, что рост рынка может возобновиться в скором времени.
Лучшие инвестиционные возможности. Список наших топ-рекомендации изменился незначительно. После пересмотра целевых уровней по акциям сотовых операторов, мы вносим акции МТС в наш топ-список вместо акций Х5, потенциал которых мы оцениваем ниже в сравнении с акциями МТС. На сегодняшний день наши топ-рекомендации следующие: Газпром, Лукойл, Сбербанк, МТС, Евраз, ФСК, Новатэк, Распадская, Мечел, МРСК Холдинг".
Полню версию стратегии Вы можете скачать по этой ссылке
Банк Москвы – www.bm.ru
