"
Согласно нашей модели, в первом квартале изменение реального ВВП к предыдущему кварталу с корректировкой на сезонность прогнозируется на уровне +3.6% /+15.2% в годовом исчислении/. В результате пересмотра наш прогноз практически не изменился – четвертая оценка составляла 3.5%. Без корректировок реальный ВВП в январе-марте снизится на 18.8%
Наша оценка квартального роста ВВП во втором квартале с корректировкой на сезонные факторы снизилась с 0.3% до нулевого уровня. Без учета корректировок реальный ВВП в этот период вырастет на 11.4%.
Понижение оценки динамики ВВП на второй квартал связано с ухудшением показателей платных услуг населению, оптовой торговли, ИЦП, безработицы и тарифов на грузоперевозку. Негативное влияние этих индикаторов перевесило позитивный вклад повышения цен на сырьевые товары и роста потребности в рабочей силе.
Рисунок 1. Рост ВВП с корректировкой на сезонность в квартальном сопоставлении
Рисунок 2. Рост ВВП без корректировок в квартальном сопоставлении
Прогнозы динамики реального ВВП в первом и втором кварталах 2010 г.
Все необходимые данные для прогноза роста ВВП в первом квартале уже опубликованы, и мы можем дать его окончательную версию. В результате пересмотра наша оценка роста ВВП в январе-марте практически не изменилась /3.6% против 3.5% в четвертой версии/.
Рисунок 3. Изменение оценки ВВП на первый квартал 2010 г. /с корректировкой на сезонность/ в зависимости от версии прогноза
Согласно нашей модели, изменение реального ВВП к предыдущему кварталу с корректировкой на сезонные факторы прогнозируется на уровне +3.6% в первом квартале и 0.0% во втором квартале текущего года /+15.2% и 0.0% в годовом исчислении соответственно/. Без корректировок реальный ВВП в первом квартале снизится на 18.8%, а во втором – вырастет на 11.4%. Относительно аналогичных периодов 2009 г. мы прогнозируем рост соответственно на 7.5% и 7.9%.
Рисунок 4. Изменение оценки ВВП на второй квартал 2010 г. /с корректировкой на сезонность/ в зависимости от версии прогноза
Предикторы, сильнее всего повлиявшие на пересмотр прогноза ВВП
Первая оценка динамики ВВП во втором квартале 2010 г., представленная в нашем отчете от 10 февраля, базировалась на наименьшем объеме информации по сравнению с другими версиями прогноза /она учитывала только январские рыночные индикаторы, такие как индекс РТС, курсы валют, процентные ставки и т. п./. В настоящее время уже доступны рыночные индикаторы за февраль и большая часть данных Федеральной службы государственной статистики за январь. Таким образом, вторая оценка основывается на большем количестве информации и может считаться более точным прогнозом изменения ВВП во втором квартале по сравнению с нашими расчетами месячной давности.
Среди февральских рыночных индикаторов и данных Федеральной службы государственной статистики за январь /индексы "Российского экономического барометра" за январь еще не опубликованы/ основными факторами, обусловившими понижение прогноза роста ВВП во втором квартале с 0.3% до 0.0%, стали ухудшившиеся показатели платных услуг населению, оборота оптовой торговли, ИЦП, безработицы и тарифов на грузоперевозку.
Их негативное воздействие перевесило позитивный вклад повышения цен на сырьевые товары /нефть Urals, медь, алюминий/ и роста потребности в рабочей силе.
*С корректировкой на сезонность.
Комментарии А. Моисеева, главного экономиста Ренессанс Капитала
Как видно из рис. 3, в более поздних версиях прогнозов результаты часто оказываются выше по сравнению с более ранними оценками. Мы рассчитывали, что это произойдет и при прогнозировании ВВП на второй квартал, поскольку первая версия оценки показала очень слабый квартальный рост ВВП с корректировкой на сезонность – на уровне всего 0.3%. Но, вопреки нашим ожиданиям, в результате второй оценки прогноз роста ВВП снизился до нуля, что, конечно, вызывает разочарование. В какой-то степени это обстоятельство можно не принимать во внимание, поскольку такое изменение находится в пределах допустимой погрешности. Однако некоторые факторы /табл. 2/ – в особенности, с моей точки зрения, негативная динамика в сфере платных услуг населению – наводят на мысль, что замедление роста во втором квартале действительно имеет место.
В целом, быстрый рост в четвертом квартале 2009 г. и первом квартале 2010 г. был ожидаемым и даже неизбежным восстановлением после глубокого спада. Для подтверждения тенденции повышательная динамика должна сохраниться в течение еще двух-трех кварталов. Пока же мой прогноз роста ВВП по итогам 2010 г. на уровне 4.2% остается без изменений, несмотря на впечатляющую динамику первого квартала.
