"
Мы уточнили прогнозы с учетом опубликованных результатов и динамики портфеля заказов. При этом мы по-прежнему исходим из консервативных, на наш взгляд, оценок капитальных затрат генерирующих компаний. На данный момент бумаги эмитента по коэффициентам EV/EBITDA на 2010-2011 гг. торгуются, по нашим расчетам, с дисконтами в диапазоне 40-50% относительно бумаг сопоставимых зарубежных компаний.
На среднесрочную перспективу мы видим несколько факторов роста выручки и рентабельности: начало функционирования рынка мощности в России, участие в строительстве АЭС в Индии /где при содействии российских компаний может быть построено 12-16 новых энергоблоков, включая контракт на строительство двух блоков, который должен быть подписан до конца текущего года/, строительство нового завода, развитие низкоскоростных турбин.
Компания, кроме того, в последние два года показывает впечатляющие результаты в сфере операционного управления, чистые денежные средства составляли в течение прошлого года USD100-150 млн.
Единственным серьезным фактором риска нам представляется незначительная доля акций в свободном обращении /6.2%/, так как доля Highstat в капитале Силовых машин составляет 68.8%, а Siemens – 25%".
