"По данным Росстата инфляция в марте составила 0.6%, что для данного месяца совсем неплохо. Несмотря на небольшое ускорение, темпы роста цен в сегменте непродовольственных товаров и секторе услуг являются по-прежнему чрезвычайно низкими. Как мы и ожидали, в марте продолжало ощущаться инфляционное давление со стороны продовольственных товаров. В то же время ускорения роста цен в этом сегменте не происходит, скорее можно говорить о постепенном затухании январского ценового шока. Мы прогнозируем, что инфляция в апреле составит 0.4%.
Небольшое ускорение роста цен в непродовольственном сегменте произошло главным образом из-за двух категорий товаров: табачные изделия и бензин. По нашему мнению, в первом случае причиной является повышение акцизов, а во втором – рост цен на нефть. В остальных категориях непродовольственных товаров наблюдалась либо стабилизация, либо снижение темпов роста цен. В секторе услуг также произошел определенный рост инфляции /с исключением сезонности/, в основном за счет услуг пассажирского транспорта. Разовые всплески цен в этом сегменте случались и в 2009 году, однако они не приводили к смене общего тренда.
В продовольственном сегменте по-прежнему наблюдались высокие темпы роста цен на молоко, яйца и алкоголь. Однако наблюдаемый в прошлых месяцах всплеск цен на крупу, рыбопродукты, подсолнечное масло и сахар закончился. В то же время продолжилось снижение цен на мясо. В целом, мы отмечаем, что риски роста продовольственной инфляции, на которые мы указывали в прошлых обзорах, похоже, в ближайшей перспективе не реализуются. Однако мы по-прежнему считаем, что в текущих экономических условиях Россия скорее импортирует инфляцию извне, чем создаст ее за счет роста внутреннего спроса.
По нашим прогнозам, инфляция в апреле составит 0.4%. На наш взгляд, для Банка России такая ценовая динамика вполне приемлема, и, учитывая продолжающуюся стагнацию в экономике, нет никаких причин останавливать смягчение денежно-кредитной политики. В то же время, вчера министр финансов Алексей Кудрин высказал свое "частное мнение эксперта" за остановку снижения процентных ставок ЦБ. Однако мы не считаем, что в Банке России автоматически воспримут такое высказывание как руководство к действию.
Скорее всего, это будет еще одним фактором в пользу остановки снижения процентных ставок несколько позднее, в конце первой половины года. Поэтому в апреле мы все же ожидаем снижение процентных ставок ЦБ еще на 0.25 проц".
Изменение цен за месяц в пересчете на годовые темпы роста /с исключением сезонности/
