"
Опубликованные параметры могли разочаровать инвесторов, ожидавших более высокой отдачи на вложенный капитал, получаемый при продаже мощности. Тем не менее, по нашим оценкам, новые параметры не сильно меняют привлекательность инвестиционных проектов, а для оценки перспектив отрасли важен сам факт появления правил, в соответствии с которыми будет функционировать рынок.
Вместе с ценовыми параметрами в апреле был опубликован проект схемы развития российской ЕЭС до 2016 г., который после согласования ляжет в основу новой долгосрочной программы строительства генерирующих и сетевых объектов. Наши прогнозы по вводу новых мощностей ОГК, основанные на ожиданиях самих компаний, несколько отличаются от того, что было отражено в новом проекте. Отдельно можно отметить РусГидро, инвестиционные амбиции которой в среднесрочной перспективе могут снизиться.
В целом мы рассматриваем новые планы по вводам как позитивные. С учетом опубликованных ценовых параметров рынка появление скорректированной схемы делает перспективы российской генерации еще более прозрачными.
После появления новых данных мы внесли уточнения в модели генерирующих компаний. Тем не менее, ранее мы частично уже закладывали в оценку генерирующих компаний новые изменения по рынку мощности, которые по мере их обсуждения появлялись в СМИ. После проведенного пересмотра мы сохраняем наши рекомендации по акциям ОГК и РусГидро на уровне "покупать" и "держать" для акций ИнтерРАО".
Банк Москвы – www.bm.ru
