"Сегодня в рамках Форума регионального сотрудничества в Женеве первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев отметил, что, учитывая принятый ключевыми зарубежными странами курс на снижение бюджетных дефицитов при достаточно неустойчивом восстановлении их экономик, повышение базовых ставок "в ближайшие 18-24 месяца маловероятно".
Для рынка РФ такие новости могут означать, что и ЦБ в ближайшей перспективе не пойдет на повышение ставок, впрочем, это подтверждается и более ранними заявлениями его представителей.
Во-первых, восстановление экономики РФ пока не настолько устойчиво, чтобы возникла необходимость его дестимулирования посредством повышения ставок.
Во-вторых, хотя, согласно ожиданиям А. Улюкаева, инфляция за 2010 г. может оказаться не более 6%, это не исключает риск нарастания инфляционного давления к концу года по мере увеличения денежной массы /+31% в мае, год к году/, кредитования /совокупный кредитный портфель +1,45% на 01,06,10 к началу года/ и оживления потребительской и деловой активности, что, согласно более ранним заявлениям, ЦБ тоже учитывает.
В-третьих, отсутствие необходимости повышения ставок в зарубежных экономиках говорит об их пока еще неуверенном восстановлении, что для экспортно-ориентированной экономики РФ означает меньший приток доходов и, как результат, более медленный рост.
В частности, на текущий момент первый зампред ЦБ предполагает возможность чистого притока капитала за II кв. 2010 г. на уровне около USD10 млрд. Причиной тому, на наш взгляд, может быть приток капитала в апреле и мае 2010, прежде всего за счет займов Минфина и корпоратов за рубежом, что косвенно подтверждается более ранними оценками А. Улюкаева притока капитала в апреле и мае на уровне USD2-3 млрд. Приток капитала по итогам июня пока видится нам маловероятным", - отмечает Мария Помельникова, аналитик НБ "Траст"
