"
Последняя цифра значительно больше объема погашаемых завтра ОБР-13 /434 млрд руб./, однако это не означает, что в результате объем ликвидности в банковской системе сократится. По нашим оценкам, нетто-эффект скорее близок к нейтральному, так как банки "меняли" на новые ОБР не только погашаемые завтра бумаги, но и облигации с погашением в декабре – у них была такая возможность. Иначе говоря, объем ОБР в обращении, скорее всего, останется более-менее неизменным /около 1 трлн руб./.
Мы рассчитывали, что ЦБ несколько пополнит банковскую ликвидность. Итоги же размещения ОБР-15 формально говорят о том, что регулятор предпочел сохранить статус-кво.
Интересно, что в среду на прошлой неделе объем ОБР в обращении снизился на 50 млрд руб. В тот же день прошли два неожиданно успешных аукциона по размещению ОФЗ. Возможно, это не совпадение, а иллюстрация координации действий между ЦБ и Минфином".
