" /за исключением испытавшего серьезные проблемы сельскохозяйственного сектора, в котором объемы производства по итогам января–августа упали на 6,7% по сравнению с уровнем 8М09 из_за аномальных погодных условий/. Реальный оборот розничной торговли в августе, несмотря на повышение темпов инфляции, вырос относительно уровня годичной давности на 6,5%, в результате чего показатель за 8М10 превысил уровень 8М09 на 4,3% /для сравнения, в январе–июле прирост составил 3,9%/. Темпы роста инвестиций по итогам января–августа также были выше, чем за 7М10 /2,8% против 1,3%/, благодаря заметному ускорению роста капиталовложений в августе – на 10,9%.
Инфляция в сентябре составила 0,8% по отношению к показателю за август. Темпы годовой инфляции в минувшем месяце составили 7,0% /в конце июля прирост составил 5,5%/. Недельная инфляция стабилизировалась на уровне около 0,2%, однако рост цен относительно уровней годичной давности ускоряется. В четвертом квартале мы ожидаем снижения темпов недельной инфляции /нынешние темпы роста цен на гречку, масло и яйца не могут сохраняться неопределенно долго/, однако по итогам года инфляция приблизится к 8,0%. В столь инфляционной среде Банку России, вероятно, придется повысить базовые процентные ставки /сейчас ставка рефинансирования составляет 7,75%/.
Возросли риски ухудшения динамики макроэкономических показателей в 2011 и последующие годы. В последние месяцы макроэкономическая политика властей стала более популистской – бюджетные расходы увеличиваются, сохраняются избыток ликвидности в системе и инфляционные риски. Статистика явно свидетельствует о том, что проциклическая политика правительства никогда не оказывала особо благоприятного воздействия на экономику. Напротив, вполне вероятно, что она принесла больше вреда, чем пользы, так как способствовала сохранению высоких темпов инфляции. Такой вывод, безусловно, отнюдь не является большим “откровением” – налицо очевидный факт, что, перераспределяя финансовые ресурсы, правительство просто перекачивает их из наиболее эффективных отраслей в наименее эффективные. Такая политика может лишь тормозить экономический рост".
