"
Курс рубля вчера продолжил снижение против бивалютной корзины, потеряв почти 20 копеек, и по итогам дня достиг уровня 36.23 – минимального с начала года /днем ранее курс был равен 35.85/. По нашим оценкам, Банк России пока не приступил к осуществлению нового порядка интервенций и до уровня 36.30 продает на рынке по USD300 млн, однако такого объема явно недостаточно для стабилизации курса рубля.
Мы, со своей стороны, полагаем, что фундаментальных причин для долгосрочного ослабления рубля нет /в условиях положительного сальдо по счету текущих операций – около USD10-15 млрд в четвертом квартале/, и основными факторами снижения курса рубля считаем дисбаланс валютного рынка, возникший в сентябре /после масштабных погашений валютного долга и финансирования приобретений/. Дополнительное влияние оказывают низкие объемы продаж экспортной выручки, что заметно осложняет ситуацию на фоне продолжающегося роста импорта. Таким образом, спрос участников рынка на иностранную валюту пока остается неудовлетворенным, и в этих условиях мы не исключаем, что курс рубля может сдвинуться еще ближе к верхней границе плавающего коридора Банка России.
В то же время мы считаем, что ситуация на валютном рынке изменится в ноябре после размещений рублевых еврооблигаций России. По нашему мнению, основными инвесторами будут нерезиденты, которые будут вынуждены продать иностранную валюту для приобретения рублей с целью покупки этих инструментов. Учитывая объем размещения – около USD3 млрд, мы ожидаем, что валютный рынок получит заметную поддержку благодаря этому предложению иностранной валюты".
