Драйвером роста является ожидание нового пакета стимулирующих мер США и управляемая девальвация доллара, которые привели к росту сырьевых товаров на 20%. К тому же повышение аппетита к риску означает, что большая доля средств будет инвестироваться в emerging markets. Соответственно, рост стоимости активов может продолжиться как при слабой экономике – на новой порции ликвидности /чем хуже, тем лучше/, так и при появлении признаков улучшения – на перспективах роста финпоказателей компаний. Оптимальной стратегией в текущих условиях является формирование сбалансированного диверсифицированного портфеля, так как ликвидность, как и прилив, поднимает все корабли. Мы снизили долю денежных средств в нашем портфеле с 50%до 40%.
Соответственно, мы фиксируем прибыль по акциям значительно выросших Черкизово /+28%/ и ММК /38,8%/, а также исключаем из портфеля акции Приморского пароходства, по которому у нас негативные ожидания. В наш портфель мы дополнительно включаем 5 акций, которые обладают внутренними драйверами роста /Норникель, Синергия, ВСМПО-АВИСМА, Уралэлектромедь и Ашинский метзавод/. В настоящее время среди голубых фишек в нашем портфеле представлены акции Норникеля, ЛУКОЙЛа, Сургутнефтегаза /пр/, Газпром нефти. Из менее ликвидных - ВСМПО-АВИСМА, Учалинский ГОК, Уралэлектромедь, Кузбассразрезуголь, Ашинский метзавод, ЛСР, Синергия, Ютэйр, Аэрофлот, Уфимское МПО и Ковровский мехзавод.
Результаты и изменение структуры портфеля
.
*Мы исправили техническую ошибку по цене покупки акций Башнефти /прив/ 11.06.2010 с 24,3 до 28 долл.
