" Однако главной причиной "неуязвимости" отечественных площадок к страхам по поводу кризиса суверенных долгов в Европе, ужесточения монетарной политики в Китае и эскалации военного конфликта на Корейском полуострове стала позитивная динамика цен на нефть. А вовсе не улучшение отношения глобальных игроков к российским активам, как того хотелось бы многим локальным инвесторам. "Слабый" рубль по-прежнему остается серьезным сдерживающимся фактором для нерезидентов, что хорошо видно по динамике российского рынка в долларовом выражении. Индекс РТС консолидируется вокруг отметки в 1600 пунктов уже на протяжении шести недель, в связи с чем рост рублевого индекса ММВБ до новых 12-месячных максимумов можно расценивать исключительно как следствием валютной переоценки.
В прошедшие выходные МВФ и ЕС достигли соглашения с Ирландией по вопросу предоставления стране финансовой помощи в размере €85 млрд. Однако для полного "закрытия" темы кризиса суверенных долгов в Европе данного решения, очевидно, оказалось недостаточно, тем более что использование механизма EFSF было всеми ожидаемо. Инвесторы по-прежнему крайне обеспокоены развитием ситуации в других периферийных европейских странах, в первую очередь – в Португалии и Испании, которым предстоят очередные "пиковые" погашения в апреле-мае следующего года. Дополнительные опасения вызывает и тот факт, что размер EFSF является явно недостаточным для выкупа проблемных долгов Испании, а существенное наращивание объема антикризисного фонда вновь упирается в нежелание ряда стран /в первую очередь - Германии/ финансировать безответственную бюджетную политику других участников Еврозоны за свой счет. Так что принятое в выходные решение о выкупе долгов Ирландии, по мнению ряда экспертов, вместо ожидаемого многими успокоения финансовых рынков на самом деле может спровоцировать еще одну мощную атаку на единую европейскую валюту и долги периферийных стран. Завершить очередной виток европейского долгового кризиса в таком случае сможет лишь существенное увеличение размера EFSF или масштабная программа ЕЦБ по выкупу проблемных долгов с рынка.
Хотя именно тема европейских долгов, по всей видимости, вновь будет задавать лейтмотив на мировых финансовых рынках на этой неделе, начало декабря будет очень насыщенным с точки зрения новых макроэкономических данных, которые можно разделить на два блока. Во-первых, в среду /01/12/ и пятницу /03/12/ будут опубликованы индексы деловой активности в крупнейших экономиках мира. С точки зрения товарно-сырьевых площадок, а значит, и российского фондового рынка, наиболее важными здесь будут данные о ситуации в промышленности из Китая. Ведь заметный рост деловой активности в Поднебесной может подлить масла в огонь спекуляций на тему дальнейшего ужесточения монетарной политики, тогда как замедление деловой активности может быть интерпретировано в позитивном ключе и привести к росту сырьевых фьючерсов. Во-вторых, начиная со среды, в США будет выходить данные с рынка труда за ноябрь, по которым инвесторы будут делать выводы о дальнейших действиях ФРС в рамках второго раунда политики "количественного ослабления". Однако не менее интересными, нежели ноябрьские данные, должны стать и еженедельные обращения за пособиями по безработице, дальнейшее снижение которых может дать рынкам серьезный поводом для оптимизма.
Соответственно, в ближайшие пять торговых дней инвесторам по факту предстоит определиться с тем, что является для них более весомым в преддверии конца года – долговая ситуация в Европе или экономическая ситуация в США. Если перевес получат европейские долги, то достижение новых максимумов на российском рынке в декабре /рождественское ралли/ представляется маловероятным, более обоснованным будет коррекционное движение основных отечественных индексов примерно на сентябрьские уровни. Во втором же случае декабрь может стать весьма неплохим месяцем, а "бомба" долгового кризиса рванет в очередной раз только в I квартале следующего года".
