" Впрочем, долларовая кривая знаменуется не столько ростом доходности дальних бумаг /там есть сопротивление на 3%/, сколько небольшим снижением на ближнем конце – вновь к 0,4%. Американская кривая имеет возможность увеличить угол наклона, только если доходность 10-леток пробьет 3%, что вряд ли обрадует ФРС. В то же время, европейская кривая стремительно становится все более крутой, т.к. ее оба кона движутся в диаметрально противоположных направлениях – ближний даже пробил поддержку растущего тренда доходности, тогда как 10—летка Bunds падает в цене быстро и неуклонно.
Одновременные меры по монетизации мировой экономики со стороны ФРС и риски еврозоны сдвигают интерес покупателей к ближней части кривой. Соответственно, углубление спрэда США/еврозона в отрицательную область снижает привлекательность доллара. Его рост к EUR остановился в самом начале декабря, и пока главная валютная пара стабилизировалась на 1,33.
Европа, между тем, изощряется в словопрениях: Германия говорит, что "мы на правильном пути", Голландия присоединяется к ней в отношении того, что размер стабфонда ЕЗ достаточен, ЕЦБ выступает против общеевропейской облигации /интересно, а как она вообще будет обеспечиваться и обслуживаться при отсутствии жестко установленного общего бюджета?/. Вообще, министры финансов широкой зоны /16 стран/ на своей вчерашней встрече решили – вполне в европейском духе – не предпринимать новых мер для борьбы с долговым кризисом. Ну и ладно, отложим его до февраля…
Между тем в Вашингтоне Б.Обама выторговывает у республиканцев временные социальные меры на долгосрочные бюджетные: в частности, продление чрезвычайных пособий по безработице /тех самых, задержка одобрения которых чуть было не привела к резкому "улучшению" на рынке труда – падению первоначальных требований пособий по безработице до рецессионного уровня 400 тыс./ на отмену возвращения налогов для богатых. Бедный, бедный бюджет США! Ему еще придется выдержать сохранение общего снижения налогов на все зарплаты, а также пережить налоговые субсидии на инвестиции в машины и оборудование. Две последние меры – уже минус 320 млрд.долл. для бюджета. На подходе – буквально десятки истекающих "стимулов Буша". Дальнейшее – вопрос веры: кто-то считает, что для улучшения экономической ситуации надо сохранять сбалансированный бюджет, кто-то – наоборот, снижать его доходы и увеличивать расходы. Для кого-то, таким образом, действия Обамы трудны и непоследовательны /а чего они хотели: приходится торговаться!/, но правильны, для кого-то это – прямая дорога к бюджетной катастрофе. Кстати, Обама ранее предпочитал путь стабилизации бюджета, но республиканцы не дают ему это сделать. Увы, политика в стиле "два апельсина в обмен на десять шариков для пинпонга" чревата многими опасностями, не исключая и бюджетный кризис, однако в Европе и того нет!
ЕЦБ монетизировал рекордный объем облигаций – 2 млрд.евро, но ФРС продолжает бить его запросто, покупая на 8 млрд.долл. облигаций, выпущенных… месяц назад. Первичные дилеры имеют все шансы играть дальше в мыльные пузыри с сырьем и EM ", - Николай Кащеев, Сбербанк
