В долгосрочной перспективе Китай, вероятнее всего, предпримет необходимые меры, направленные на предотвращение "перегрева" своей экономики, что вряд ли приведет к замедлению темпов роста глобальной экономики, но отразится на отдельных странах. Между тем риски, связанные с долговыми проблемами еврозоны, будут оставаться на втором плане.
Доходность с начала года до 22 ноября 2010 г. включительно
Мы рекомендуем инвесторам диверсифицировать портфель позициями в акциях с перевесом в высокодоходных долговых инструментах выпусков России и СНГ. Кроме того, стоит обратить внимание на интересные идеи на первичном рынке /выбор их богат/ и сохранять длинные позиции в российских "голубых фишках", держа в фокусе особые характеристики, присущие компании или сектору в целом.
Инвестиции в облигации с высокой доходностью оказались весьма прочной страховкой от рисков в период недавнего падения рынка на фоне улучшения перспектив макроэкономики и компаний. Повторим, что мы рекомендуем сохранять позиции в российских "голубых фишках" с длинной дюрацией, показывающих широкий спред к сопоставимым бумагам развивающихся рынков. Однако в текущей ситуации диверсифицировать портфель акциями будет верным решением. Несмотря на то что разрыв в динамике акций и облигаций развивающихся рынков еще значительно уменьшится /см. график ниже/, спред уже сузился по крайней мере на 20 б.п. на фоне снижения котировок акций развивающихся рынков.
Разрыв уменьшается, спред Россия 30 и индекс РТС
Полную версию Стратегии читайте по этой ссылке
