":
Модель динамического равновесного обменного курса банка Goldman Sachs также понижена с 36,07 до 35,85 рублей за доллар.
Несмотря на позитивный прогноз цен на сырьевые товары, рубль, вероятно, останется слабой валютой в первом полугодии 2011, так как низкий внутренний спрос увеличивают отток капитала. Однако, рубль укрепится в горизонте 6-12 месяцев на фоне ожиданий роста внутреннего спроса, роста ставок и роста цены на нефть до 100 за баррель.
Денежно-кредитная политика стала более гибкой и больше акцентирована на уменьшение инфляции. С 13 октября 2010 года, ЦБ РФ расширил диапазон колебаний бивалютной корзины до 4 рублей. Несмотря на то, что границы изменения корзины официально не объявлены, мы рассчитываем на диапазон изменений RUB33-37. При повышении курса на RUB0,05 каждый раз ЦБ РФ тратит 650 млн долл. США /700 млн. долл США ранее/ либо проводит интервенции. ЦБ РФ пытается управлять процентными ставками и сократить свое присутствие на валютном рынке, но его действия приводят к ограничению волатильности на рынке. Предложение рублёвой массы в последнее время падает, и мы считаем, что такая динамика продолжится. Поэтому мы полагаем, что ставки в 1 кв 2011 года будут расти.
Мы ожидаем роста экономики России в 2010 году на 3,8 проц, после снижения в 2009 г на 7,9 проц. Мы ожидаем роста инвестиций во втором полугодии 2011 г /после прояснений в политической ситуации и налоговой политике/, поэтому ВВП в 2011 году вырастет на 5,3 проц и в 2012 г на 5,6 проц. Рост цен на продукты питания станет основным драйвером роста инфляции, мы ожидаем, что инфляция вырастет к середине 2011 года до уровня 8,7 проц, и снизится до 7 проц к концу года.
Рост цен на нефть должен способствовать сокращению дефицита бюджета до 1,5 проц в 2011 году и его полному сокращению в 2012 году
На основе нашего позитивного взгляда на нефть, мы ожидаем роста платежного баланса на 6,4 проц от ВВП, и падения до 4,4 проц в 2012 году на фоне роста импорта.
Один из ключевых вопросов, который окажет влияние на курс рубля – это кандидатуры на президентские выборы 2012 года. Мы также считаем, реформа налогообложения нефтяного сектора, вероятно, будет использована в капитальных расходах, что в свою очередь приведёт к развороту финансовых потоков, что также позволит укрепиться рублю", - Клеменс Графе и Анна Задорнова, Голдман Сакс
