Во-первых, нужно следить за доходностью ПИФа. Лидеры краткосрочно имеют тенденцию усиливать отрыв, например, совсем недавно мы увидели ускорение роста фондов потребительского сектора, которые уже были в топовых позициях в первые 9-10 месяцев. В этой связи гонка за лидером представляется оправданной, но увлекаться долго одними и теми же лидерами не стоит – они меняются.
Во-вторых, ПИФы целесообразно сравнивать в одинаковых категориях – ПИФы акций, ПИФы фиксированной доходности, смешанные ПИФы. Кто-то предпочитает классифицировать ПИФы акций на индексные, активного управления и отраслевые, а ПИФы фиксированной доходности – на облигационные и денежные. Обычно инвестор заранее определяется с уровнем риска, который он готов принять, и выбирает себе подходящую категорию.
На длительных промежутках полезно сравнить фонды по показателям, которые учитывают оценку риска, например, по таким коэффициентам как «бета» и Шарпа. ПИФы с высокой бетой, как правило, это «горячие» ПИФы, испытывающие самые чувствительные движения по отношению к рыночному индексу. Положительный и высокий относительно конкурентов коэффициент Шарпа демонстрирует состоятельность ПИФа с точки зрения получения более высокой доходности на имеющийся риск. Если одновременно ПИФ имеет высокую бету и низкий или даже отрицательный коэффициент Шарпа, значит, стоит задуматься о рисках данного ПИФа.
Для оценки ПИФа предпочтителен либо самый широкий временной горизонт, либо оптимальный среднесрочный. Для оценки краткосрочной эффективности минус доходностей и коэффициентов состоит в том, что они дают историческую оценку, но не предсказывают будущее – данные свыше полугода уже могут безнадежно устареть для среднесрочных прогнозов.
Не стоит ограничиваться количественными значениями коэффициентов, можно попытаться собрать и качественную информацию о ПИФе. В частности, стоит установить ограничение на минимальную сумму активов под управлением, например, 30 млн рублей. Для небольших ПИФов особенно актуально выяснение концентрации пайщиков, вывод существенной части активов может снизить эффективность управления. В российских условиях создавались даже очень крупные ПИФы под одного человека. С выходом такого инвестора из ПИФа, активы фонда быстро расформировывались.
Наконец, можно попытаться оценить структуру активов ПИФа. Это целесообразно делать при выборе ПИФа внутри одной категории, например, среди ПИФов акций. Агрегированные показатели по портфелю ПИФа доступны для инвесторов, имеющих доступ к Bloomberg, где можно получить количественные оценки P/E, P/CF, дивидендную доходность активов и другие показатели.
