Мировая экономика и мировые рынки
"Рост мировой экономики замедлится до 4 % по сравнению с 4,5-5,0 % в текущем году; рост будет неоднородным по разным странам и неустойчивым.
Долговые проблемы европейских стран не решены, однако суверенные дефолты маловероятны – созданный в 2010 г. стабилизационный механизм пока подтверждает свою работоспособность.
Нефть – $ 82,5 за баррель Urals /среднегодовой/.
Евро/доллар – 1,35 /среднегодовой/.
ФРС и ЕЦБ в течение года будут сохранять учетные ставки неизменными; средний уровень доходности долговых инструментов повысится.
Российская экономика
Умеренный рост ВВП – в пределах 4 %.
Высокая инфляция – 10-11 %.
Низкая инвестиционная активность частного бизнеса; рост инвестиций со стороны госкорпораций.
Умеренный рост реальных доходов населения и потребительского спроса – в пределах 4-5 %.
Приток капитала после трех лет оттока.
Укрепление рубля к бивалютной корзине – в пределах 3-4 %.
Дефицит бюджета в пределах 2-3 % ВВП.
Повышение базовых ставок Банка России – в пределах 100 б.п. Общее повышение уровня процентных ставок в экономике.
Рынок акций
Лучше рынка будут выглядеть отрасли, ориентированные на внутренний спрос: черная металлургия, электроэнергетика, потребительский сектор. Лучшие эмитенты этих отраслей по итогам года могут продемонстрировать рост в пределах 25-50 %.
Прибыли крупнейших российских эмитентов – нефтегазовых компаний – в 2011 г. могут сократиться по сравнению с уходящим годом на фоне стабильных цен на нефть, укрепления рубля, высокой инфляции и стагнирующей добычи. В результате общая прибыль покрываемых нами компаний, входящих в индекс РТС, в 2011 г. вырастет на скромные 0,6 %, однако без учета нефтегазового сектора рост будет куда более существенным – 44 %.
Российский рынок в течение 2011 г. может ждать серия крупных IPO и SPO на общую сумму $ 25-30 млрд. Новые размещения будут способствовать увеличению интереса к российскому рынку в целом, но с другой стороны, могут "оттянуть" ликвидность от уже обращающихся на рынке бумаг.
Доля нефтегазовых компаний в общей капитализации российского рынка акций продолжит снижаться. По итогам 2011 г. она составит 44 % против 46 % в настоящее время и 65 % пять лет назад.
Наши ключевые рекомендации среди российских акций на 2011 год – ЛУКОЙЛ (LKOH), Башнефть (BANE), Северсталь (CHMF), ММК (MAGN), Распадская, Мечел (MTLR), ОГК-1 (OGKA), ОГК-5 (OGKE), X5 и Синергия. Общее для всех компаний в нашем списке – их существенная ориентация на внутренний рынок", - Банк Москвы
Полная версия Стратегии /Внимание! 1,5 Mb/
