"
При этом период прогнозирования продлен до 2013 года. Мы полагаем, что в течение этого периода банк будет демонстрировать стабильный доход на средний капитал на уровне 20% и выше, несмотря на колебания показателей прибыли в зависимости от динамики восстановления начисленных резервов, которое может растянуться на несколько лет.
Мы повышаем показатель прибыли на акцию, моделируемый на 2010–2012 годы, соответственно на 16%, 11% и 8%.
Мы также снижаем заложенную в нашу модель безрисковую ставку доходности /моделируемая стоимость капитала снижена на 100 б. п./ и изменяем прогнозы курса рубля.
С учетом этих изменений целевая цена повышена на 9% – до $4,35 за акцию, а значения коэффициентов “цена / прибыль 2011о” и “цена / капитал 2011о” составляют соответственно 9,0 и 2,1.
Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ@.
