"Представители финансовых властей большинства крупных экономик мира пока что стараются не слишком сильно заострять внимание на растущих инфляционных ожиданиях. Само по себе слово "инфляция" имеет определённый ругательный оттенок, и его стараются не произносить без лишней надобности. Тем не менее, нынешний хрупкий характер восстановления мировой экономики, где её классические лидеры по-прежнему решают запутанный клубок долговых и социальных проблем, заставляет нас всех двигаться по краю обрыва. Вероятнее всего, большинству удастся избежать участи сорваться с него и погрузиться в болезненную стагфляционную среду, но некоторые страны слишком близко подошли к опасной черте. Вчерашние данные по инфляции в Великобритании, которая взлетела в январе в годовом выражении до 4% – наивысшего значения среди всех экономик G-7 – очень неприятно сочетаются с падением британского ВВП на % за последний квартал прошлого года. Потребительские цены в Туманном Альбионе росли опережающими континентальную Европу темпами весь 2010 г. – во многом здесь повинны транспортные /особенно, судоходные/ тарифы, а также возросшие НДСы, но поиск виновника в данном случае не даёт ответа на вопрос, что делать дальше. Возможно, вопреки вчерашним заявлениям управляющего Банка Англии Мервина Кинга, что "рост цен носит временный характер", именно ему первому – а не ЕЦБ, как многие считают – суждено занести над головой меч фискального ужесточения, невольно поставив под угрозу шаткое восстановление британской экономики.
Тем временем, за океаном совсем другие статданные привели к некоему скромному подобию коррекции на фондовом рынке. По итогам дня Dow потерял 0,34% до 12,227, Nasdaq опустился на 0,46% до 2,804, а S&P 500 просел на 0,32%. Виной всему – неоправдавшая ожидания динамика розничных продаж в январе, которые выросли всего на 0,3%, что является самым скромным ростом за последние семь месяцев непрерывного подъёма данного индикатора, а также хуже консенсус-прогноза в +0,6%. Неприятное впечатление усилили данные по экспортным и импортным ценам в США, которые росли в январе почти вдвое быстрее, чем ожидалось. Хотя сама по себе активность розницы в первый месяц года, после окончания сезона рождественских распродаж, - что называется, "вещь в себе", и поэтому оснований для опасений серьёзного замедления в США пока что нет, "правильная реакция" рынка на эти цифры была исключительно важна в свете теста на способность фондовых индексов США к самоконтролю в процессе их непрекращающегося роста. Примечательно, что динамика американских и мировых биржевых площадок вновь оказалась разнонаправленной: вчерашнее значение Global Dow на закрытии – 2,209 /рост на 0,13%/. Вслед за вышедшими данными по запасам нефти от API, "чёрное золото" последовало примеру индексов и тоже скорректировалось вниз /текущее значение по Brent, на который ориентируется Россия, - $101,91, а по WTI - $84,52/.
С окончанием торгов в США понижательное давление на сырьё ослабилось, и сегодня утром большинство биржевых товарных позиций /за исключением застывшей на уровне $10,106 меди/ продолжили плавный рост. В сегменте агропромышленного сырья наибольшее давление испытывают фьючерсы на какао /падение более процента/, тогда как контракты на соевые бобы и хлопок показывают наилучшую повышательную динамику.
Тревожным для нас сигналом является понижение аппетита к инвестициям в развивающиеся рынки со стороны глобальных инвестфондов. По данным газеты Chicago Tribune со ссылкой на исследование Bank of America Merrill Lynch, если в январе в результате опроса около 43% профессиональных институциональных инвесторов выражали намерение увеличивать портфельные инвестиции в этот сегмент, то в феврале, после общеизвестных событий в Египте и продолжающейся политической нестабильности в регионе, таких энтузиастов осталось только 5%. Впрочем, как и в случае с январскими розничными продажами в США, фундаментальные выводы делать рано: кластер emerging markets – крайне неоднороден; для подавляющего числа скрупулезных глобальных фонд-менеджеров по-прежнему важны фундаментальные показатели каждого странового индекса в отдельности, а не всей группы в целом", - отмечает Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ "Норд-Капитал"
