"
Образцовой считается чилийская модель. В 1981 г. в Чили, в первой из стран с переходной экономикой, была создана трехуровневая система пенсионного обеспечения, предусматривавшая вложение обязательных и добровольных накоплений в финансовые активы. За прошедшие 28 лет пенсионные активы страны росли в среднем на 39% /CAGR/, и в 2009 г. их объем достиг 65% ВВП, что не столь существенно уступает показателю США.
Российский рынок пенсионных накоплений: небольшой, но растущий. Россия приступила к пенсионной реформе в 2002 г., законодательно закрепив систему, которая во многом схожа с чилийской. С этого момента пенсионные активы увеличивались в год в среднем на 42% /CAGR/, однако на конец 2009 г. пенсионные активы составляли USD38 млрд, то есть лишь 3% ВВП /как было в Чили еще в 1982 г./. Если бы в прошлом году накопления составили 12% ВВП /примерно на уровне Казахстана/, их объем мог быть более значительным – USD176 млрд против USD50 млрд на начало октября 2010 г.
На долю вложений в акции приходится лишь 7% активов российской пенсионной системы – потенциал роста очевиден. Государственная управляющая компания, функции которой исполняет Внешэкономбанк, распоряжается почти половиной пенсионных денег, но не имеет права вкладываться в акции. Частные управляющие компании могут инвестировать в них до 70% средств, но на данный момент акции составляют лишь 13% инвестиционного портфеля. Это предполагает потенциал роста доли пенсионных накоплений, инвестированных в акции, как за счет перераспределения средств от государственной управляющей компании к частным управляющим, так и за счет более активных инвестиций в рынок акций.
Пенсионные накопления поступят на рынок в феврале или марте. Как мы предполагаем, в первом квартале наступившего года управляющие компании получат новые пенсионные взносы на сумму около USD6,6 млрд. Однако в акции может быть инвестировано не более USD3,1 млрд, причем при сохранении нынешней структуры инвестиционного портфеля потенциальный приток на рынок акций не превысит USD0,6 млрд", - Светлана Ковальская, Дэвид Нангл и Кирилл Рогачев, ИК "Ренессанс Капитал"
