"
Тем не менее, и индекс РТС, и индекс ММВБ по итогам пятидневки сумели удержаться выше важных уровней поддержки в 1850 и 1690 пунктов соответственно.
Учитывая бурный рост других крупных развивающихся рынков более чем на 3% по индексу MSCI EM, невыразительные недельные результаты отечественных индексов можно было бы объяснить оттоком зарубежного капитала на показавшие более слабую динамику с начала года площадки.
Однако эта гипотеза не находит своего подтверждения в последних данных о движении средств от агентства EPFR, согласно которым тенденция к оттоку средств из фондов развивающихся рынков в целом /GEM/ и притоку капитала в российские фонды на прошедшей неделе получила продолжение.
Не в пользу гипотезы о продажах со стороны нерезидентов на прошлой неделе была и динамика российской валюты, которая в пятницу все-таки сумела вырваться из узкого консолидационного диапазона против американского доллара и достигла новых многомесячных максимумов.
Поэтому логично предположить, что давление вниз на российском рынке акций на прошлой неделе оказывали, преимущественно, продажи со стороны локальных игроков, тогда как нерезиденты сохраняли статус-кво в российских бумагах.
Динамика российских индексов на этой короткой неделе, на наш взгляд, будет сильно зависеть от развития ситуации на американском рынке акций, который подошел к очередной области /1340-1350 пунктов по индексу S&P 500/, которая может стать точкой разворота растущего тренда последних месяцев.
В том случае, если инвесторы на американском фондовом рынке в ближайшие дни продолжат покупать, то стремительно растущие в свете ухудшения обстановки в Северной Африке и на Ближнем Востоке цены на нефть быстро вытолкнут основные российские индексы ближе к середине торгового диапазона последних полутора месяцев /1900-1910 пунктов по индексу РТС/.
Причем далеко не последним фактором движения вверх будет закрытие набранных за последние две недели коротких позиций, первый этап которого мы наблюдаем уже сегодня. Если же на американском рынке акций начнется долгожданная коррекция, то весьма вероятно, что уже по итогам текущей недели индекс РТС наконец-то сможет преодолеть серьезное сопротивление на отметке в 1850 пунктов, что откроет дорогу к дальнейшему движению в район 1750-1770 пунктов.
При этом можно предположить, что при таком сценарии высокие цены на нефть какое-то время будут удерживать отечественные индексы примерно на текущих уровнях.
Однако сколько-нибудь продолжительный decoupling российского рынка в текущих условиях представляется нам очень маловероятным, тем более что чистый приток зарубежного капитала в российские фонды продолжается уже 12 недель подряд, что близко к рекордным уровням последних четырех лет".
