" ЕЦБ выглядит более "алармистски" настроенным, чем Fed, так как считает, как мы слышали недавно от Ж.- К.Трише, что инфляционная опасность совершенно реальна. Но это легко объяснимо: ЕЦБ явно чувствует себя более дискомфортно в условиях сверхмягкой стимулирующей денежной политики, на столь низком уровне процентных ставок.
У ФРС опыт существования на этой территории куда больше: достаточно вспомнить А.Гринспена. С другой стороны, FOMC тоже вполне можно понять: существенный рост инфляции сегодня, когда все то, что называется восстановлением экономики, висит на волоске QE, был бы совсем не ко двору и означал бы крайне затруднительное положение для ЦБ США. В то же время, рост цен на сырье – основа инфляционных опасений – мог бы быть временным явлением и смениться в дальнейшем откатом на фоне ужесточения политики Китая и мер по обузданию спекулятивной активности на рынках сырья.
Да, мог бы... Если бы не Япония! Япония теоретически способна дать передышку ФРС, даже, возможно, на пару месяцев, т.к. падение спроса на сырье из этой страны должно бы вызвать и соответственное падение цен. Но будет ли такой сценарий реализован – большой вопрос: катастрофа уже вызывает новый прилив ликвидности, пока в самой стране Восходящего солнца, а ожидания по росту потребности в сырьевых товаров в ходе восстановления японской экономики более чем очевидны.
Совокупность таких факторов, как продолжение QE2 по расписанию, чрезвычайные антикризисные вливания ликвидности Банком Японии, перспектива откладывания европейским ЦБ ужесточения денежной политики из-за событий в Японии и, пожалуй, даже в большей степени – в зоне евро, говорят о том, что серьезной коррекции на сырьевом рынке может и не случиться. ФРС, возможно придется готовиться к худшему", - Николай Кащеев, Сбербанк
