Международное рейтинговое агентство Fitch пересмотрело прогноз по рейтингу финансовой устойчивости /РФУ/ страховщика ОАО "АльфаСтрахование" на уровне "ВВ-" и РФУ по национальной шкале "А+/rus/" с "негативного" на "стабильный". Об этом говорится в сообщении агентства.
Пересмотр прогноза отражает прогресс, достигнутый "АльфаСтрахованием" в улучшении показателей операционной деятельности, и снижение влияния рецессионных тенденций на андеррайтинговый результат компании.
Рейтинги принимают во внимание стратегическую значимость компании для материнской структуры /"Альфа-Групп"/, благоприятную историю предоставления поддержки капиталом от материнской структуры на протяжении нескольких лет, а также мнение Fitch о том, что в будущем такая поддержка, вероятно, останется доступной. Рейтинги по-прежнему сдерживаются низкой самостоятельной капитализацией компании с корректировкой на риски и все еще ограниченной способностью генерировать капитал за счет прибыли. В некоторой степени эти моменты обеспокоенности сглаживаются ввиду принятия страховой компанией мер для защиты капитала от крупных потрясений за счет разумной инвестиционной политики и адекватной перестраховочной защиты, подтвердивших свою эффективность в прошлом.
Ключевыми факторами для понижения рейтингов стало бы уменьшение, по мнению Fitch, стратегической значимости "АльфаСтрахования" для "Альфа-Групп" или ослабление способности группы предоставлять поддержку. И, наоборот, в случае значительного укрепления самостоятельной капитализации "АльфаСтрахования" или резкого улучшения операционной прибыльности возможны позитивные рейтинговые действия, хотя Fitch рассматривает такой сценарий как маловероятный в ближайшее время.
Насколько известно Fitch, диверсификация, достигнутая "АльфаСтрахованием" как в страховой, так и в нестраховой сфере, находится в соответствии со стратегией, установленной материнской структурой. Данная стратегия также позволяет умеренно отрицательные операционные показатели в течение периода активного развития. Кроме того, агентство отмечает, что, хотя вес "АльфаСтрахования" в совокупных активах "Альфа-Групп" составлял лишь 1,3 проц на конец 2009 г, страховщик имеет стратегическое значение для материнской структуры ввиду его сильной розничной клиентской базы, общего бренда с одним из ключевых активов группы – ОАО "Альфа-банк" /"BB"/прогноз "стабильный"/ – и в целом достижения ключевых стратегических целевых ориентиров.
Акционеры уже продемонстрировали свою способность и готовность предоставлять поддержку страховой компании за счет ежегодных взносов капитала в 2006-2009 гг, хотя эти средства предназначались, прежде всего, для финансирования инвестиций в рост за счет приобретений. Fitch несколько негативно расценивает, судя по всему, ограниченную готовность акционеров держать более значительный капитал на уровне страховой компании для поддержки органического роста. В то же время агентство полагает, что при необходимости поддержка со стороны материнской структуры, вероятно, будет предоставлена ввиду стратегической значимости страховой компании для группы. Одновременно агентство отмечает, что "АльфаСтрахование" с хорошим запасом выполняет регулятивные требования к капитализации, в том числе требования, вступающие в силу в 2012 г.
"АльфаСтрахование" не пополняло капитальную базу за счет внутренних источников с 2004 г, хотя доходность на скорректированный капитал у компании имела тенденцию к улучшению до небольших отрицательных значений с 2008 г. Инвестиционная доходность, которая исторически является самой сильной составляющей прибыли "АльфаСтрахования", сглаживала убытки, генерируемые незрелым бизнесом по страхованию жизни, и умеренно волатильный результат по страхованию иному, чем страхование жизни, в 2009-2010 гг. В то же время чистый результат страховщика за указанные годы в конечном итоге испытывал давление со стороны отрицательной прибыльности недавно созданной дочерней компании медицинского страхования. "АльфаСтрахование" осуществляет инвестиции в собственные медицинские учреждения в России с 2008 г и планирует обеспечить синергию за счет объединения медицинского страхования и предоставления медицинских услуг в среднесрочной перспективе. "АльфаСтрахование" собирается продать миноритарные пакеты в дочерней компании медицинского страхования сторонним инвесторам и привлечь долговое финансирование внутри группы для поддержания проекта в ближайшей перспективе, что сглаживает обеспокоенность Fitch в отношении потенциального сокращения капитала и ликвидности страховщика в результате этой непрофильной инвестиции.
В рамках управления андеррайтинговым результатом "АльфаСтрахование" продолжило смещать фокус на продукты коммерческого страхования вместо розничного автострахования, главным образом за счет расширения специализированных видов страхования посредством приобретений активов, в 4-м квартале 2009 г – 1-м квартале 2011 г, однако пока не достигло намеченного улучшения комбинированного коэффициента. Данный коэффициент умеренно увеличился до 100,5 проц в 2010 г с 99,9 проц в 2009 г под давлением реструктуризации в рамках портфеля страхования корпоративного имущества и его перестраховочной защиты, что компенсировалось за счет более жесткой андеррайтинговой политики по розничным видам страхования. Страховая компания ожидает начать получать преимущества от изменения структуры бизнеса с 2011 г Fitch считает, эти ожидания реалистичными, но непростыми для достижения, принимая во внимание мягкую фазу ценового цикла в российском страховом секторе.
"АльфаСтрахование" является ключевой страховой операционной компанией крупной диверсифицированной "Альфа-Групп", которая находится в бенефициарной собственности шести физических лиц и владеет активами в нефтегазовом, телекоммуникационном, медийном и финансовом секторах. За 2010 г общий объем собранных премий у "АльфаСтрахования" составлял 23,9 млрд руб, а совокупные активы равнялись 24,5 млрд руб на конец 2010 г на консолидированной основе.
