"
"Внутри" этого тренда рынок будет двигаться пилообразно, с периодом в неделю, от публикации до публикации данных по инфляции в РФ. "Хорошие", т.е. на уровне 0,0% - 0,1% и ниже в неделю, данные по росту потребительских цен в РФ будут толкать цены наверх, "плохие", т.е. 0,2% и выше будут давить на котировки вниз; и так до следующей среды.
За несколько дней до заседания ЦБ РФ рынок замрет, и дальнейшее движение котировок уже будет зависеть от результатов события.
Отметим, что во многом результаты заседания ЦБ РФ будут определяться, с одной стороны, под влиянием данных по инфляции в РФ, и с другой – показателей развития отечественной экономики РФ. Поэтому рекомендуем быть особенно внимательными 6, 13, 20 и 27 апреля – выйдут данные по росту потребительских цен; и 15, 20 и 25 апреля – публикуются фигуры по экономике РФ.
Исходя из этих цифр, можно будет во многом предугадать решение ЦБ РФ и найти ответ на главный вопрос месяца – фиксировать прибыль перед заседанием регулятора, или остаться в бумаге и расти.
СТРАТЕГИИ получения прибыли в Апреле:
консервативным игрокам рекомендуем "успеть купить" буквально сейчас ликвидные бонды с дюрацией в 2-5 лет, держать практически весь месяц, и продать за несколько дней до заседания ЦБ РФ, не обращая внимания на колебания цен внутри месяца; при такой стратегии может несколько пострадать прибыльность, но риск потери инвестиций невысокий; активным игрокам рекомендуем торговать внутри недели – используя данные инфляции как основной драйвер, играть на волнах, с горизонтом инвестирования не более 2-3 дней. В этом случае риск потерь несколько выше, однако если правильно спрогнозировать все четыре цифры по росту потребительских цен в РФ в апреле, можно добиться существенной прибыли; и тем, и другим рекомендуем обращать самое пристальное внимание на первичный рынок. Первые недели апреля будут крайне благоприятными для выхода на первичный рынок, ожидаем появления большого количества выпусков, в том числе новых имен.
Отметим, что на рынке начинают появляться выпуски третьего эшелона – с высокой доходностью и средним кредитным качеством. Рекомендуем "не гнаться за купонами", и проводить самый пристальный кредитный анализ эмитента. Напомним, что такие эмитенты первыми теряют ликвидность на вторичном рынке, и основная часть дефолтов пришлась именно на этот сектор".
Полагаем, что в течение всего апреля ситуация на денежном рынке будет весьма и весьма благоприятной, остатки в ЦБ РФ будут держаться выше комфортного значения в 1 трлн руб.
Дополнительный позитив для денежного и долгового рынков в первой половине месяца придет со стороны "пенсионных" денег.
В целом, ситуация на денежном рынке РФ до конца апреля будет действовать позитивно на котировки долговых инструментов, и станет одним из основных факторов поддержки цен.
В апреле пройдет уплата налогов в три даты, аукционы ОФЗ на относительно небольшие 80 млрд руб – не ждем влияния от событий на ставки; пока остается неопределенным размер ОБР, который предложит регулятор банкам, однако как правило размещение и расчеты по этому виду инструментов не действуют на ставки.
Влияние последствий мер ЦБ РФ по борьбе с инфляцией – повышение ставок и резервов – в апреле денежный и долговой рынок еще не ощутит. Регулятор отмечает снижение денежной массы - годовой темп прироста индикатора на 1 сентября 2010 года составлял 36%, на 1 января 2011 года – 31%, на 1 апреля 2011 года – 27%, однако непосредственно на остатках средств коммерческих банков на счетах в ЦБ влияние мер в апреле ощущаться не будет.
