Спекулянтам рекомендуем в течение недели внимательно следить за событиями и ситуацией на внешних рынках, и использовать движения фьючерсов на основные индексы для трейдов с очень коротким горизонтом инвестирования – не длиннее внутридневной торговли.
В целом ждем достаточно нервную и волатильную неделю, влияние на настроения и котировки долговых инструментов будет как со стороны внутренних, российских факторов, так и внешних, общемировых драйверов.
Полагаем, что основные трейды пройдут во вторник, среду и первую половину четверга, далее ждем затишье на рынке перед заседанием.
Основные внутренние факторы:
- заседание Совета директоров ЦБ РФ пятницу 29 апреля. До недавнего времени мы были практически уверены, что ужесточения денежно кредитной политики регулятором не произойдет – с одной стороны, инфляция уже которую неделю остается на минимальном уровне в 0,1%, с другой – показатели экономики РФ, в том числе, инвестиции в основной капитал, пока выглядят не лучшим образом.
Вместе с тем, за последние два дня первые лица регуляторов, в том числе Улюкаев, Игнатьев, Кудрин раз за разом делают заявления, что не исключают и повышение ставок, и повышение норм резервирования, и вообще применение всего спектра мер для борьбы с инфляцией, оставляя на второй план укрепление рубля.
Дополнительным мотивом для повышения ставок для властей могут стать намерения для привлечения иностранного капитала в экономику РФ. Не исключаем также, что это может стать основной причиной для принятия решений в пятницу.
Подводя итог, полагаем, что риск ужесточения кредитно-денежной политики на заседании в конце текущей недели 29 апреля существенно повысился, негативно для котировок рублевых бондов.
- публикация данных по инфляции РФ в среду. Любые статданные, как по экономике, так и по рынкам особенно важны перед заседаниями ЦБ РФ. Вместе с тем не исключаем, что повышение ставок будет использоваться для повышения привлекательности рублевых рынков в глазах нерезидентов, а не борьбы с инфляцией, поэтому не ждем существенной реакции на цифры по росту потребительских цен.
- аукцион длинной ОФЗ 26204 на 20 млрд руб. Минфин уже выпустил ориентиры к размещению, 7,65 – 7,75%. Сейчас бумага стоит в рынке по 7,74%. Таким образом, регулятор попытается продать выпуск не только без премии, но и с дисконтом к вторичному рынку. Полагаем, что если Минфин не заменит выпуск на более короткий, или не изменит ориентиры, вероятность успешного размещения невысока.
Основные внешние факторы:
- публикация отчетности за 1кв11 по крупнейшим компаниям США. Выходящие фигуры весьма сильно влияют на движения глобальных индексов, что в свою очередь затрагивает и котировки на российских площадках, рекомендуем следить за новостями по теме
- проведут заседания ФРС США и Банк Японии. Заседание регуляторов США – особенное, на нем могут прозвучать новости по поводу дальнейшей политики в области денежного стимулирования американской экономики, что может повлиять на все без исключения современные рынки, рекомендуем держать руку на пульсе. Отметим, что впервые время оглашения изменено на 20.30, а в 22.15 глава ФРС даст пресс-конференцию
- в четверг выйдут ключевые данные по ВВП США, первая оценка за 1кв11, событие также окажет весьма существенное влияние на рынки
Денежный рынок
На денежном рынке продолжаем отмечать весьма неблагоприятную тенденцию – остатки по счетам уменьшаются, ждем на этой неделе умеренный рост ставок денежного рынка, особенно в четверг – состоится уплата налогов, будет спрос на рубли.
В целом отметим, что фактор рублевой ликвидности уже утратил свое значение основного драйвера, поддерживающего котировки, сейчас практически не оказывает влияния на долговой рынок. Более того, отметим, что если уровень ликвидность пробьет вниз отметку в 1 трлн руб, доходности долговых инструментов могут начать расти.
Форекс
Ждем укрепление национальной валюты к корзине в течение недели под влиянием спроса на рубли, и словесных интервенций представителей властей. Как мы отмечали выше, регуляторы в один голос говорят о борьбе с инфляций.
"Побочным" эффектом роста ставок в экономике, как правило, становится укрепление валюты. Более того, власти не исключают укрепление рубля до 24 рублей к доллару к концу года.
В целом валютный рынок умеренно-позитивно повлияет на котировки рублевых инструментов.
