"
Банк показал очередной год роста кредитов выше среднего по сектору и увеличил дивиденды. Его доход на средний капитал в 18% за 2010 год был получен в том числе за счет снижения резервных отчислений и дохода по ценным бумагам, но постепенное восстановление чистой процентной маржи должно обеспечить стабильный доход на средний капитал на уровне 16–17% в 2011 году.
Мы повышаем индикативный диапазон стоимости до $0,073–0,105 за акцию /на 17% по среднему значению диапазона/ с учетом обновления нашей оценочной модели и оценки банка. По коэффициенту “цена / капитал 2011о” в 1,0 и “цена/прибыль 2011о” в 6,5 мы считаем акции банка относительно привлекательными, хотя их низкая ликвидность по-прежнему является проблемой".
