" Что же касается предложения валюты, то оно, напротив, должно возрасти: в понедельник начинаются налоговые выплаты, которые, как и в апреле, могут спровоцировать ухудшение рублевой ликвидности. Особенно высока, на наш взгляд, вероятность укрепления эффективного курса рубля.
Впрочем, учитывая низкую вероятность снижения курса евро ниже отметки в $1,41 и его возможный отскок, курс рубля, скорее всего, укрепится и относительно доллара.
В апреле интервенции ЦБ уже упали, хотя цена на нефть в прошлом месяце была на 7,3% выше, чем в марте, а спекулятивное давление на курс доллара, судя по высоким объемам торгов и ускорившимся темпам его падения, также возросло. Если бы ЦБ боролся с укреплением рубля, к чему его призывал РСПП, он должен был не снижать, а увеличить объем покупки валюты. Похоже, приоритетом для Центробанка стала борьба с инфляцией, и если это так, то ЦБ вряд ли выйдет на рынок с крупными покупками валюты, по крайней мере, до тех пор, пока бивалютная корзина не опустится до нижней границы коридора.
До этого момента основное влияние на курс рубля будут оказывать такие факторы, как аппетит к риску и динамика цен на нефть. Несмотря на их высокую волатильность и две сильные коррекции в этом месяце, инвесторы, похоже, не верят в дальнейшее падение сырьевых рынков и в большинстве своем ожидают укрепления рубля. При таких настроениях вероятность активной фиксации прибыли невысока даже в случае временного ухудшения конъюнктуры внутреннего валютного рынка.
В свете последних данных ВВП стран еврозоны вероятность укрепления евро в краткосрочной перспективе выглядит довольно высокой. Так, в первом квартале 2011 года экономика Германии выросла на 1,5%, что существенно выше прогнозов экспертов, ожидавших роста ВВП на 0,9% к четвертому кварталу.
Сильный рост продемонстрировала также и экономика Франции - плюс 1% при консенсус-прогнозе 0,6%.
Позитивная статистика в сочетании с высокой инфляцией и перспективой ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ должна ослабить давление на курс евро в связи с опасениями по поводу реструктуризации долговых обязательств Греции. В ближайшие дни курс евро вряд ли опустится ниже уровня $1,41 и может укрепиться до отметки $1,4350-1,4400".
