Вера инвесторов в рост мировой экономики и корпоративных прибылей заметно ослабла, свидетельствует майский Опрос управляющих активами, проведенный BofA Merrill Lynch.
Доля респондентов, верящих в укрепление мировой экономики в течение ближайших 12 месяцев, сократилась до 10 процентов по сравнению с 27 процентами в предыдущем месяце и 58 процентам не далее как в феврале. Точно так же число опрошенных, ожидающих в течение ближайшего года роста корпоративных прибылей, составила всего девять процентов.
Падение доверия особенно заметно в Европе, где в мае ожидания инвесторов окрасились с негативные тона: восемь процентов респондентов считают, что темпы экономического роста в регионе снизятся. Всего два месяца назад 32 процента управляющих активами верили, что в глобальном масштабе европейская экономика ускорит свой рост. Эти цифры показывают, что в глобальном масштабе проблема государственного долга в еврозоне воспринимается инвесторами как самый большой риск стабильной доходности их портфелей /число респондентов, придерживающихся такого мнения, в мае выросло до 36 процентов с 21 процента в апреле/.
Все более призрачные перспективы глобального экономического роста и отступающая угроза инфляции заставили управляющих портфелями пересмотреть свой прогноз относительно сроков повышения ставок в США. Если в апреле 69 процентов опрошенных считали, что Федеральный резерв приступит к повышению процентных ставок к концу этого года, то в мае 73 процента ответили, что это произойдет не раньше 2012 года.
Растущая уверенность в продолжении "мягкого" курса денежно-кредитной политики позволила управляющим активами сохранить определенную долю аппетита к риску. Респонденты сократили долю акций и сырьевых активов в своих портфелях, немного увеличив вес наличных средств и облигаций. Нежелание подвергать себя излишним рискам проявилось, скорее, в усиленном переводе средств из одного сегмента в другой – например, в сектор потребительских товаров или лекарственных препаратов из таких более волатильных и зависящих от темпов экономического роста секторов, как энергетика и производство сырья первичной степени переработки/.
“Уже третий раз подряд инвесторы вынуждены пересматривать свои позитивные прогнозы в отношении роста мировой экономики, и это сказывается на их отношении к рискам, - сказал Майкл Харнетт /Michael Hartnett/, глава отдела глобальных стратегических инвестиций BofA Merrill Lynch Global Research. "Риском для инвесторов является излишний пессимизм по поводу Европы, особенно если учесть недавно опубликованную статистику о хорошем росте ВВП", считает Гэри Бейкер /Gary Baker/, руководитель европейского отдела стратегических корпоративных инвестиций BofA Merrill Lynch Research.
Акции развивающихся стран остаются фаворитами, несмотря на ослабление веры в БРИК
Число респондентов, ожидающих замедления экономического роста в Китае в течение ближайшего года, достигло 28 процентов по сравнению с 15 процентами в марте. Несмотря на это обстоятельство, а также на ослабление уверенности в экономических перспективах других стран—участниц БРИК, например, Бразилии, приток средств на развивающиеся рынки продолжает нарастать.
Число опрошенных, увеличивших в своих портфелях долю акций с развивающихся рынков, составило 29 процентов. Это самый высокий показатель по всем регионам в этом месяце. Два месяца назад число респондентов, увеличивавших и уменьшавших вес акций развивающихся рынков в портфелях, было равным.
Позитивный подход к развивающимся рынкам отчасти является отражением веры в рост корпоративных прибылей. Девятнадцать процентов опрошенных полагают, что компании в развивающихся странах находятся в наиболее выигрышных условиях для того, чтобы нарастить прибыль, уступая в этом отношении только американским корпорациям. Кроме того, управляющие активами с оптимизмом смотрят на перспективы роста внутреннего спроса в развивающихся странах. Сорок два процента рассматривают его как основной фактор роста фондовых рынков в развивающихся странах по сравнению с пятью процентами в марте.
Восстановление веры в рост японской экономики
Спустя два месяца после землетрясения и цунами на северо-востоке Японии инвесторы умерили свой изначальный пессимизм касательно последствий стихийного бедствия. В апрельском опросе число респондентов, ожидающих замедения экономического роста в Стране восходящего солнца в течение ближайшего года, совпало с количеством тех, кто придерживался противоположного мнения. В мае доля оптимистов составила 59 процентов.
Более того, 38 процентов опрошенных полагают, что японские корпорации в ближайшие 12 месяцев увеличат доход на акцию. Для сравнения: в апреле доля пессимистов составила 33 процента. Отношение инвесторов к японским акциям начало улучшаться – число пессимистов уменьшилось на один процент по сравнению с 18 процентами в апреле.
Однако управляющие активами по-прежнему не желают делать ставку на йену. Число респондентов, считающих японскую валюту переоцененной, составило 64 процента, примерно на уровне предыдущих трех месяцев.
Оценки валют разнятся: евро переоценен, доллар – недооценен
На фоне осторожного отношения к йене вера инвесторов в укрепление или ослабление других мировых валют принимает все более четкие очертания. Большинство опрошенных не верят в перспективы экономического роста в еврозоне и считают евро переоцененным: их доля в этом месяце составила 60 процентов по сравнению с 40 процентами месяцем ранее и 25 процентами в феврале. Это самое высокое значение показателя с декабря 2009 года.
Сорок восемь процентов респондентов полагают, что американский доллар недооценен. В апреле их было 36 процентов. Эти цифры отражает общий положительный взгляд на перспективы американской экономики. Респонденты не только верят в рост прибыли американских корпораций, вес бумаг именно этого региона они планируют увеличивать в течение ближайшего года".
