После затянувшегося падения фондовых индексов на протяжении нескольких последних недель и в отсутствии позитивных новостей большинство экспертов прогнозируют сохранение бокового тренда на рынке акций и высокой волатильности.
На валютном рынке аналитики также не ждут существенных изменений. Сохраняющийся кризис в еврозоне продолжает оказывать давление на евро, поэтому эксперты ожидают дальнейшего понижения европейской валюты относительно доллара США.
Василий Непша, руководитель группы финансового консультирования Тройки Диалог
На мировых фондовых и валютных рынках мы наблюдаем высокую волатильность. По всей вероятности, закончилась первая волна весенней коррекции, но, скорее всего, в июне мы увидим вторую волну распродаж, на которой будут обновлены минимумы.
На этой неделе мы прогнозируем высокую волатильность на рынке без определенного движения вверх или вниз. Индекс РТС будет колебаться в районе 1810-1840 пунктов.
На фоне неопределенности, отсутствия инвестиционных идей и высокой волатильности мы рекомендуем воздерживаться от «длинных» покупок, при этом можно спекулировать на наиболее ликвидных бумагах. При снижении индекса РТС ниже 1800 пунктов долгосрочным инвесторам можно начинать формировать портфель из голубых фишек.
Аналитики «Инвесткафе»
Пара EUR/USD катится вниз на внешнем негативе и снижении рейтингов – сначала Fitch понизил рейтинг Греции до В+, затем S&P пересмотрело прогноз по рейтингу Италии до «негативного» со «стабильного». При этом макростатистика по еврозоне сохраняется на приличных уровнях, чего не скажешь о США. Иными словами, евро продают, потому что прогнозы слабы, а не потому, что ситуация сейчас оставляет желать лучшего. При том, что новая неделя не будет богата на макропубликации, можно говорить о том, что основным драйвером для движения основной валютной пары будет оставаться внешняя конъюнктура, возможный диапазон движения на неделю – 1,3940-1,4450.
Пара доллар/рубль, скорее всего, будет расти, так как падающий евро оставил российскую валюту без опоры. Предполагаемый коридор движения пары на эту неделю – 27,40-28,20 руб.
Пара евро/рубль проведет следующие пять торговых дней внутри диапазона 39,20-40,10 руб.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Российский рынок следует за динамикой международных биржевых индикаторов, которая, в свою очередь, зависит от состояния ведущих мировых экономик – еврозоны и США. К этому также стоит добавить и экономику Китая – действия Народного Банка Китая всегда поучают отклик со стороны инвесторов. В США проблемы в основном сводятся к ситуации на рынке труда и жилья. Безработица остается высокой, при этом темпы строительства и продаж жилья находятся на низких уровнях. Что касается еврозоны, то здесь главный вопрос – долговой вопрос. Ситуация с долгами Греции, Испании и Португалии остается весьма напряженной. Греция пытается избежать реструктуризации, и ей, скорее всего, расширят пакет финансовой помощи. Однако вряд ли это будет сделано бескорыстно: скорее всего, от греческого правительства потребуют предоставить план погашения долга. Из реальных действий, к которым сейчас может прибегнуть Греция – ужесточить экономию средств, возможно, за счет повышения налогов для граждан и сокращения рабочих мест. Это может вызвать серию протестов со стороны населения, как это уже случилось в Испании. Но инвесторам сейчас важна ясность ситуации – как, когда и за счет чего проблемные страны будут решать свои долговые проблемы. Это будет оказывать влияние на динамику фондовых рынков и изменения валютных пар. В ближайшую неделю ситуация на российских торгах кардинально не изменится. Индексы могут консолидироваться на достигнутых уровнях, при негативном сценарии – уйти вниз еще на 3-4%. Однако пока не видно наплыва желающих устраивать распродажи, как нет и желающих покупать. Скорее всего, будет высока спекулятивная составляющая. Вероятно, неплохим спросом будут пользоваться не самые ликвидные бумаги, цены на которые сейчас весьма привлекательны. Из «фишек» возможны покупки в отдельных бумагах нефтегазового сектора, поддержку которым могут оказать растущие цены на нефть.
Александр Дорофеев, управляющий активами ИК «ФИНАМ»
Прошедшая неделя охарактеризовалась снижением волатильности, и индекс ММВБ стабилизировался в границах от 1600 до 1650. Всю неделю происходила консолидация рынка в рамках этого диапазона. Консолидацию рынка можно сравнить со сжатием пружины – чем дольше продолжается консолидация рынка, тем сильней сжимается пружина, и тем сильнее потом будет движение. Только
вот направления этого движения заранее точно предугадать нельзя. Но, исходя из текущей ситуации, в случае пробоя уровня 1600 и закрепления индекса ниже этого уровня, будет более вероятно нисходящее движение. В случае если же будет пробит наверх уровень 1650 и индекс закрепится выше, то более вероятным будет восходящее движение. Поскольку консолидация происходит уже достаточно долго, то движение при пробое этих уровней может быть сильным, потому инвесторам рекомендуется следить за рынком при приближении индекса ММВБ к этим уровням. Но пока движение наверх выглядит чуть более вероятным, поскольку индекс уже много раз тестировал поддержку на уровне 1600, но она до сих пор устояла, что свидетельствует о нежелании рынка идти ниже. Нефть после существенного падения от своих максимумов, вероятно, может еще скорректироваться наверх на 1-1,5%. На валютном рынке существенных изменений не ожидается.
Александр Потавин, главный аналитик ИК "ITinvest"
Индексу ММВБ в течение этой недели необходимо закрепиться выше уровня 1642 пунктов, что позволит ему перейти в фазу коррекции после резкого снижения. В этом случае коррекция может продолжиться до 1655-1660 пунктов. Однако крайне слабое закрытие предыдущей недели, увы, делает шансы на рост слабыми. Пробой уровня поддержки на 1600, автоматически открывает дорогу вниз на 1550 пунктов.
В течение недели на ход торгов будет влиять статистика из США. Во вторник выходят данные по объему продаж жилья на первичном рынке (прогноз 308 тыс.), а в среду по изменению объема заказов на товары долгосрочного пользования за апрель (прогноз -2,1% м/м). В четверг публикуются данные по приросту ВВП по уточненным данным за первый квартал, а в пятницу станут известны показатели по изменению объема незавершенных сделок по продаже жилья (прогноз -0,9% м/м).
Новости из Ливии уже не оказывают значимого влияния на нефть. Курс EUR/USD, а также ситуация на фондовых рынках будут влиять на котировки на нефть Brent: цены в течение недели будут находиться в диапазоны: 105-115 долларов за баррель. К концу недели ожидается значение 110 долларов за баррель.
На курс евро и на пару EUR/USD будут оказывать давление экономическая проблема в Греции и пятничное заявление немецкого Центробанка, который прогнозирует замедление роста экономики Германии в ближайшие кварталы. Поэтому к концу недели пара EUR/USD может опуститься к отметке 1,40-1,41.
Лучше рынка будут выглядеть золотодобывающие компании такие как «Полюс золото» и «Полиметалл». А хуже рынка, вероятнее всего, будут выглядеть нефтяные компании и банки.
Михаил Фролов, аналитик ИГ «Норд-Капитал»
Несмотря на прогнозируемые внушительные цифры по ВВП США за 1-й квартал 2011 года, мы не ожидаем существенного роста на рынках, и с длинными позициями, на наш взгляд, следует повременить. В частности, на этой неделе вполне возможно новое увеличение заявок по безработице в США, что будет по-прежнему негативно сказываться на мировых биржевых площадках. По нашему мнению, российский фондовый рынок, скорее всего, продолжит консолидироваться на достигнутых уровнях, при этом будет наблюдаться повышенная волатильность, поскольку отечественные индексы остаются крайне чувствительными к малейшим негативным факторам.
По нефти Brent мы ожидаем некоторого восстановления утраченных позиций, и к концу недели её цена может составить 112,11 долл/барр. Евро, на наш взгляд, сейчас несколько перепродан на фоне опасений дефолта Греции, и мы ожидаем его роста в течение недели к доллару до 1,4306. Доллар относительно рубля, вероятнее всего, будет держаться около текущих уровней, и мы ожидаем значения на конец недели 28,15. Соответственно, евро будет стоить 40,27 руб.
Дмитрий Дорофеев, старший аналитик Урса Капитал
Текущая ситуация на мировых фондовых рынках точь-в-точь напоминает прошлогоднюю. Сегодня начинается 7-я неделя снижения российского фондового рынка по индексу ММВБ, которая в прошлом году была последней перед началом годового ралли. Как и год назад, инвесторы обеспокоены степенью устойчивости финансовой системы еврозоны, слабым местом которой являются значительно выросшие за прошедший год долги периферийных стран. На наш взгляд, наблюдаемое снижение аппетитов к риску у инвесторов стоит использовать для вхождения или наращивания своих позиций на фондовом рынке с целью инвестирования на среднесрочную перспективу в 2 -3 квартала.
Евгений Воробьев, заместитель начальника управления анализа долговых рынков банка «Открытие»
На этой неделе на рублевом долговом рынке ожидаем «плохое начало и хорошее окончание».
В следующий понедельник ЦБ РФ проведет заседание по ставкам. Мы ожидаем, что регулятор не изменит ставки, однако не исключаем, что каким-либо образом ЦБ намекнет на смягчение кредитно-денежной политики. Возможно, регулятор чуть снизит требования по резервам для банков для увеличения ликвидности в системе. Однако наиболее вероятный вариант – ЦБ РФ скажет, что продолжает внимательно следить за инфляцией и ситуацией в экономике, но
никаких действий не предпримет. Однако в целом ожидаем благоприятные для котировок результаты от заседания, и настроения в конце недели у игроков долгового рынка будут позитивными.
Сегодня и завтра Минфин разместит 140 млрд руб бюджетных средств на депозиты банков.
В среду банки будут проводить выплаты налогов, кроме того, в этот день состоится аукцион ОФЗ на 20 млрд руб.
В целом в течение недели мы рекомендуем продавать сегодня и завтра, в среду во второй половине дне рекомендуем искать возможности для покупки. Сегодня (понедельник) ожидаем, что цены пойдут вниз из-за недостатка рублевой ликвидности и плохих новостей с внешнего рынка.
Денис Мухин, старший аналитик банка «ГЛОБЭКС»
С начала текущей недели наблюдается продолжение ухудшения глобального аппетита инвесторов к риску, что находит отражение в распродажах на мировых фондовых рынках на фоне роста спроса на доллар и американские казначейские облигации. Тема долга европейских стран получила новый мощный заряд негатива в пятницу. Понижение рейтинга Греции на три ступени агентством Fitch, а также ухудшение прогноза по рейтингу Италии со стороны S&P, вкупе с массовыми антиправительственными демонстрациями в Испании спровоцировали новый виток опасений относительно кредитоспособности периферийных стран региона, что нашло отражение в расширении спрэда между CDS Германии и стран PIIGS.
Наступившая неделя вновь обещает быть разреженной на выход важной макроэкономической статистики в мире. Прогнозы аналитиков не предполагают позитивной динамики в серии майских индикаторов по уровню деловой активности и потребительского доверия в США и Еврозоне. Кроме того, рынки ожидают увидеть негативную динамику в апрельских данных по заказам на товары длительного пользования в США, что может выступить в качестве очередного доказательства неуверенности потребителей в складывающейся экономической ситуации. Скорее всего, новостной фон по-прежнему будет сфокусирован на неопределенности в отношении развития ситуации вокруг периферийных стран Еврозоны, что будет оказывать давление на глобальный аппетит инвесторов к риску и, вероятно, приведет к продолжению коррекции в сырьевых активах на фоне сохраняющегося оттока средств из фондов, ориентированных на развивающиеся рынки. Несмотря на то, что текущая неделя будет насыщена на внутренние корпоративные события, мы полагаем, что внешний фон будет оказывать решающее влияние на российский рынок акций, где, скорее всего, вновь будет наблюдаться отрицательная динамика.
Антон Захаров, аналитик Промсвязьбанка
Минувшая неделя на международном валютном рынке характеризовалась коррекционными настроениями, в том числе из-за того, что инвесторы решили дождаться новых подробностей в отношении европейского долгового кризиса, который в свою очередь поддержали обострившиеся политические риски Еврозоны. Так, вслед за поражением на выборах в ключевых итальянских городах партии президента Италии С.Берлускони на минувших выходных в региональных выборах в Испании правящая партия также потеряла большинство голосов. Таким образом, ухудшение политической конъюнктуры в странах, которые и так находятся в крайне затруднительном положении, может способствовать затруднению проведения реформ, в том числе по сокращению бюджетных дефицитов. В частности, об этих рисках накануне предупреждало международное рейтинговое агентство S&P, поставившее рейтинг Италии «ААА» на пересмотр с возможным последующим понижением. Кроме этого, по-прежнему в центре внимания продолжает находиться Греция, рейтинг которой накануне был понижен агентством Fitch сразу на 3 ступени с «ВВ+» до «В+». Также министр финансов Франции Кристин Лагард заявила, что Афины находятся под угрозой банкротства. Тогда как Норвегия объявила о своем намерении приостановить выплату $42 млн помощи Греции, утверждая, что эта страна не выполнила свои обязательства и, возможно, нарушила правила. По данным греческой прессы, МВФ приостановил свои финансовые программы консолидации для Греции до тех пор, пока дополнительные меры жесткой экономии и более агрессивные планы по приватизации государственного имущества не будут выполнены. На этом фоне доходность греческих 10-летних бондов подскочила до новых исторических максимумов – 16,59%. По поводу событий недели, способных значительно повлиять на динамику европейской валюты, стоит обратить внимание на новости, касающиеся политической арены европейского региона. В контексте макроэкономических событий стоит выделить показатели ВВП США, Германии и Великобритании, а также многочисленные индексы деловой активности, делового климата, потребительского доверия в США и Еврозоне и немецкой инфляции.
Аналитики ГК «Алор»
В начале недели распродажи будут связаны с проблемами стран евро, поскольку новости о понижении рейтинга Греции и понижении прогноза по рейтингу Италии способствуют ослаблению евро и, соответственно, укреплению доллара США. Падение пары евро/доллар способствует снижению цен на сырье, что сокращает спрос на российские активы. По итогам недели торги на российском рынке закроются в минусе: индексам вряд ли удастся восстановить потери, понесенные в начале недели, поскольку поводов для смены тренда нет.
В четверг будут оглашены данные по ВВП США за I квартал. Данный показатель станет основным событием недели. Также будут оглашены данные по заказам на товары длительного пользования США, продажи на первичном рынке жилья, личные доходы и расходы.
Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ОАО «Московский Фондовый центр»
Полагаю, что в течение недели неопределенность инвесторов, а также отсутствие каких-либо стимулирующих к росту новостей, будут способствовать развитию бокового движения на отечественных площадках. Проблемы в Еврозоне с греческими долгами продолжают держать инвесторов в напряжении. Ситуация с сектором недвижимости в США, данные по которому были опубликованы на прошлой неделе, также не оправдала ожиданий игроков. Котировки нефти после резкого падения в пятницу, вечером восстановились и выбрались в зеленую зону. На текущей неделе макростатистики много не ожидается, но носит она достаточно значимый характер. Это данные по ВВП в США, Германии и Великобритании, личные доходы и расходы, заказы на товары длительного пользования, индекс потребительского доверия, а также запасы нефти за прошлую неделю и количество первичных обращений за пособиями по безработице в США. Ожидается также закрытие реестров таких компаний, как ОАО «Уралкалий» и ОАО «РусГидро». Негативные новости с мировых площадок способны привести к пробитию уровня в 1600 пунктов по ММВБ. Но в целом, боковое движение на российском рынке акций будет осуществляться в пределах 1600-1650 пунктов по ММВБ.
На валютном рынке ожидаю небольшого движения вверх по паре евро/доллар и доллар/рубль.
Михаил Гонопольский, начальник управления информационной и аналитической поддержки Бинбанка
Предыдущая неделя показала, что без значимых новостных поводов рынок остается слабым и не способен показать едва ли значимое корректирующее движение вверх после непрерывного снижения с середины апреля текущего года. Позитивных новостей относительно решения проблем Греции мы так и не получили. Напротив, идея - пусть даже и мягкой, но все-таки реструктуризации долга с участием частных инвесторов, серьезнейшим образом уже прорабатывается европейскими чиновниками. Вследствие чего в очередной раз международное рейтинговое агентство Fitch снизило рейтинг страны. В США достаточно очевидно стартовал процесс замедления темпов роста в промышленном секторе – индексы деловой активности федеральных резервных банков различных регионов страны в совокупности с индексом опережающих индикаторов подтвердили в рамках предыдущей недели данную тенденцию. При этом пока речь идет лишь о замедлении роста в промышленности при неплохой динамике сектора услуг и рынка труда в США.
Предстоящая неделя вполне может пройти под знаком снижения российских фондовых индексов в случае если положительные новости по Греции и по увеличению лимита госдолга США вновь не поступят. При этом идея роста процентных ставок на развивающихся площадках может сохранить свою актуальность, особенно на примере России, так как не исключено, что ЦБ РФ в конце месяца может повысить ключевые процентные ставки. Из макроэкономической статистики предстоящей недели мы ожидаем слабых данных по очередной оценке индексов PMI в Еврозоне за май, негативных данных по индексу бизнес климата IFO в первой половине недели. По США макроэкономическая статистика может показать умеренное замедление заказов на товары длительного пользования в апреле (особенно в части транспортных заказов). Ближе к завершению рабочей недели возможны неплохие данные относительно рынка труда в США и динамики потребительских доходов и расходов за апрель. Соответственно при описанном выше стечении обстоятельств мы ожидаем попытку закрепиться ниже уровня 1600 по индексу ММВБ в первой половине недели, а также сохранение тенденции бегства из рисковых активов, что будет поддерживать американский доллар на международном валютном рынке. Лишь в четверг-пятницу фондовые площадки могут получить некоторую ограниченную поддержку. На локальном валютном рынке внутренние факторы могут несколько поддержать российский рубль. Большие налоговые платежи на сотни миллиардов рублей спровоцируют умеренный дефицит рублевой ликвидности и рост ставок МБК. В то же время не исключена попытка спекулятивной игры на идее возможного повышения ставок со стороны ЦБ РФ в завершении недели, что также поддержит котировки российского рубля относительно бивалютной корзины.
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Прошедшая неделя для индексов РТС и ММВБ стала четвертой подряд неделей падения на фоне признаков торможения глобальной экономики, сохранения беспокойств относительно углубления долгового кризиса в проблемных странах Евросоюза и оттоке капитала из фондов, инвестирующих в акции компаний из РФ и стран СНГ, ставшим за последнюю неделю рекордным за последние пять лет. Индекс ММВБ в минувшую пятницу опустился к зоне поддержки, располагающейся у отметки в 1600 пунктов, которую на предстоящей неделе должен с вероятностью 95% пробить и достичь отметки в 1580 пунктов. Отсутствие такого движения индекса можно будет расценивать как проявление слабости нисходящей тенденции. Отметим, что падение более чем пять недель подряд индексы ММВБ и РТС показывали лишь в кризисы 1998 и 2008 гг. Поэтому возможно, что на текущей неделе они обозначат некоторые локальные минимумы, а в последствии покажут отскок. Вместе с тем, для формирования повышательной тенденции индексу ММВБ, по нашим оценкам, необходимо закрепиться выше отметки в 1650 пунктов. При этом на динамику рынка акций РФ в ближайшей перспективе будут оказывать влияние изменения на мировых фондовых площадках, колебания мировых цен на сырье, поведение доллара на международном валютном рынке, а также геополитические события и корпоративные новости. В плане макроэкономических событий внимание инвесторов на предстоящей неделе привлекут показатели ВВП США, Германии и Великобритании, а также разнообразные индексы деловой активности, делового климата и потребительского доверия в США и Еврозоне, а также инфляции в Германии, которые, скорее всего, укажут на замедление мировой экономики. Среди российских эмитентов отчетность на предстоящей неделе планируют представить инвесторам Лукойл, МТС и X5.
Михаил Королюк, начальник отдела управления инвестициями и аналитической поддержки ИФК «Солид»
Продолжаем считать, что рынки акций находятся в начальной фазе серьезной коррекции вниз. Вопрос основной вопрос для нас состоит в том, будет ли это движение вниз в ближайшие недели постепенным сползанием по 2-3% в неделю или перейдет в фазу свободного падения (капитуляция рынка), которое, вероятно, будет завершать первую фазу снижения. При этом, естественно, мы не исключаем и каких-то периодических выбросов вверх на подходящих информационных поводах. Пока же мы считаем основным сценарием медленное сползание рынков акций вниз.
Ариэл Черный, портфельный управляющий Allianz РОСНО Управление Активами
Прогресса в преодолении европейского долгового кризиса не произошло, наоборот, отставка директора-распорядителя МВФ Стросс-Кана после выдвинутых в его адрес обвинений породила опасения, что в ближайшее время МВФ не сможет принимать активное участие в осуществлении антикризисных мер. Большая часть выходящих экономических данных как за рубежом, так и в России также не давала поводов для оптимизма – в США и еврозоне снизились индексы настроений и объемы выпуска в промышленности и строительстве. В России темпы роста объема розничных продаж и реальной заработной платы превысили ожидания, но рост промышленного производства и реальные располагаемые доходы населения замедлились до самого низкого в 2010-2011 гг. уровня. В результате фондовые рынки снова чувствовали себя неуверенно, а доходности государственных облигаций на развитых рынках снижались.
До тех пор, пока европейский кризис остается в центре внимания участников рынка, евро будет оставаться слабым по отношению к доллару США. На наш взгляд, спад мировой (и российской) экономики является временным: как раз сейчас реальный сектор начал в полной мере испытывать на себе последствия цунами в Японии и роста цены на нефть более чем на 30% с начала года по конец апреля. Японская экономика постепенно восстанавливается, нефть подешевела, поэтому на горизонте в несколько месяцев мы ожидаем восстановления роста. Тем не менее, в ближайшие недели экономические данные, по всей видимости, останутся слабыми, и рост/падение фондовых рынков будут определяться в первую очередь колебаниями настроений инвесторов. Роста цен на нефть и большого положительного сальдо притока/оттока капитала в Россию в таких условиях ждать не стоит, в результате рублевая стоимость бивалютной корзины останется примерно на прежних уровнях, курс доллара США к рублю к концу недели составит порядка 28,20 руб, евро к рублю – 39,75 руб.
Российские рынки падают уже четвертую неделю подряд и, на наш взгляд, участники рынка соскучились по росту. Так, во второй половине прошлой недели наблюдался рост котировок, несмотря на отток капитала из фондов, инвестирующих в Россию и отсутствию других явных положительных факторов. В результате по итогам недели, на наш взгляд, уже можно ожидать некоторого роста рынка. Если, конечно, не появится новых негативных новостей из еврозоны.
Артем Аргеткин, вице-президент департамента брокерского обслуживания ФГ БКС
Предстоящая неделя, скорее всего, будет похожей на предыдущие. Понижательная динамика с большой долей вероятности будет продолжена. Основные фондовые площадки корректируются, и российский фондовый рынок тоже не останется в стороне. Кроме того, по данным EPFR Global, за неделю, завершившуюся в среду, 18 мая, фонды, инвестирующие в Россию, зафиксировали нетто-отток в размере 353 млн долл, что является максимальным значением с 2006 г и составляет 1,7% суммарных активов под управлением страновых фондов. Данная динамика будет оказывать дополнительное давление на рынок.
На предстоящей неделе можно уже будет говорить о точечных покупках, на настоящий момент мы скорректировались примерно на 15% от максимальных значений этого года. Неделя обещает быть интересной.
Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент"
Индекс ММВБ, как мы и предполагали, протестировал 200-дневную среднюю и начал консолидацию. На возобновление роста можно будет рассчитывать после пробоя уровня сопротивления, лежащего на 1650 пунктов по индексу ММВБ. Ниже него давление продавцов будет превалировать, и это касается всех отраслей. Динамику лучше рынка, вероятно, покажут нефтегазовый и металлургический секторы, а хуже рынка - банки и электроэнергетика. К сожалению, сейчас у российского рынка нет собственных драйверов роста. Отток средств из глобальных фондов, инвестирующих в Россию, на прошлой неделе продолжился, составив $454 млн. Если индекс S&P 500 удержится выше отметки 1325 пунктов, то наши индексы, вероятно, ожидает разворот и тестирование годовых максимумов. Если же индекс S&P 500 пробьет поддержку, что более вероятно, то ускоренное падение нашего рынка возобновится. В этом случае следующей целью будет уровень 1540 пунктов по индексу ММВБ.
