НОМОС-Банк: Очень привлекательный банк, - Дмитрий Дмитриев, Михаил Шлемов и Светлана Асланова, ВТБ Капитал

На данный момент НОМОС-Банк торгуется с коэффициентом P/BV на 2011 г., равным 1.43x, что предполагает 26%-й дисконт к оценке Сбербанка и аналогам развивающихся рынков. В то же время НОМОС торгуется с премией в 10% к Банку "Санкт-Петербург", что, на наш взгляд, вполне оправданно, учитывая более высокую ликвидность первого.

Основными рисками с точки зрения нашей оценки НОМОСа являются:

1/ усиление конкуренции со стороны государственных и иностранных банков;

2/ операционные риски и риски нереализации намеченных планов, связанные с быстрым ростом бизнеса и развитием более рискованных направлений деятельности – обслуживания малых предприятий и населения;

3/ M&A-сделки и интеграция Ханты-Мансийского банка.