"
Коммерческие запасы уже снизились после того как стало очевидно, что спрос на нефть во II пол. 2010 г. превысил ожидавшийся уровень, а дальнейшее сокращение предложения, как мы полагаем, подтолкнет рост цен, что может поставить под угрозу восстановление мировой экономики.
С начала нынешнего года средняя цена Brent составила почти USD111/бар., и если она останется на этом уровне, то нефтяная нагрузка на экономику /соотношение номинальной стоимости нефти и номинального мирового ВВП/ превысит 5%, что способно усугубить рецессию в мире.
Уже сейчас наблюдаются очевидные признаки того, что высокие цены на нефть негативно влияют на уровень спроса на продукцию стран ОЭСР и, возможно, на экономическую ситуацию. Спрос на нефть, добываемую за пределами ОЭСР, остается высоким, но здесь надо учитывать, что за счет контроля над ценами и субсидий в большинстве стран, не входящих в эту организацию, временной лаг между ростом цены на нефть и его отражением в ценах для конечных потребителей обычно бывает больше.
На наш взгляд, ОПЕК располагает запасом мощностей /главным образом в Саудовской Аравии/, позволяющим справиться с ростом цен. Однако в настоящее время Саудовская Аравия менее активно использует свои возможности для сдерживания цен, чем, например, в 2008 г.
Мы полагаем, что ориентир цены в USD70-80/бар., который буквально на днях упоминал Принц аль-Валид ибн Талал, согласуется с курсом Саудовской Аравии на "сдерживание цен", "сотрудничество" и "стабильность мирового рынка нефти" при цене, не оказывающей негативного влияния на темпы роста мировой экономики / Речь министра нефти и природных ресурсов Саудовской Аравии Али аль Наими на Пятом глобальном форуме по конкуренции в Эр-Рияде 23 января 2011 г /.
В свете динамики цен с начала текущего года бездействие Саудовской Аравии вызывает удивление и, как нам кажется, противоречит заявленным целям. При этом такое бездействие продолжается уже достаточно долго, чтобы можно было говорить об осознанном политическом курсе, который, судя по всему, отражает обеспокоенность и/или раздраженность Саудовской Аравии реакцией Запада на события "арабской весны". В частности, президент США Барак Обама в своем выступлении 19 мая ничего не предпринял для того, чтобы развеять сомнения Саудовской Аравии относительно готовности Запада поддержать правящий режим в том случае, если и в этой стране начнется волна движения за демократические перемены.
ОПЕК перед лицом сложившейся ситуации на рынке нефти заняла позицию стороннего наблюдателя, ограничиваясь своим традиционным набором комментариев, что во всем виноваты спекулянты, коммерческие запасы достаточны, а члены картеля готовы в любой момент предпринять шаги для восполнения любого [реального] дефицита предложения.
Между тем действующая квота на добычу нефти, установленная еще в 2008 г., не соответствует ни фактическому уровню добычи отдельных членов ОПЕК, ни спросу на продукцию ОПЕК со стороны рынка.
Мы полагаем, что в нынешних обстоятельствах ОПЕК следует пересмотреть свои квоты и определиться с ценовыми ориентирами, однако с учетом конфликта интересов внутри картеля, велика вероятность, что предстоящий саммит завершится лишь подтверждением действующих квот и перекладыванием вины на чужие плечи.
На наш взгляд, важнее другое: мы надеемся, что Саудовская Аравия воспользуется саммитом как возможностью более четко обозначить свою позицию и намерения. Отсутствие решительных шагов создает угрозу дальнейшего роста дефицита предложения на рынке /если только в ближайшее время не возобновится экспорт нефти из Ливии/, толкая вверх цены и негативно отражаясь на развитии мировой экономики.
Помимо возможного роста цены на нефть в ближайшем будущем, возникает риск возвращения рецессии, снижения потребления нефти в среднесрочной перспективе и поиска рынком источников замещения саудовской нефти.
Как нам представляется, эмоциональные действия назло всем и в ущерб собственным интересам не самый разумный подход в этой ситуации".
