"
По данным EPFR Global Research, отток капитала из российских фондов в первой половине мая составил 420 млн. долл. США. По нашим оценкам, на долю этих фондов приходится менее 20% от общего объема денег, "работающих" на российском рынке, но, тем не менее, это в какой-то степени является показателем тренда.
На наш взгляд, фиксация прибыли была таким же значительным фактором в коррекции, как и борьба с рисками, что в случае с Россией усугубляется падением цен на сырьевые товары.
В краткосрочной перспективе мы отдаем предпочтение защитным бумагам, включая акции с высокой дивидендной доходностью, акции компаний, производящих товары массового потребления, а также акции компаний с наиболее предсказуемой динамикой финансовых показателей.
На текущем раннем этапе экономического цикла, мы по-прежнему отдаем предпочтение акциям компаний так называемых "цикличных" секторов экономики, так как они исторически показывают динамику лучше среднерыночной на начальном этапе цикла.
Это акции компаний финансового сектора, сектора розничной торговли и производителей продуктов питания, девелоперов, строительных компаний, компаний автомобильного, транспортного, металлургического и энергетического секторов, а также телекоммуникационных компаний. Однако необходимо отметить, что последние два сектора /электроэнергетика и телекоммуникации/ жестко регулируются государством, и существенный рост их акций может произойти только в ответ на действия правительства.
В течение следующего месяца в число наших фаворитов входят Фармстандарт (PHST), Дикси (DIXY), X5 Retail group (FIVE), Норильский Никель (GMKN), Северсталь (CHMF), Уралкалий (URKA), Банк Санкт-Петербург (BSPB), Уралсиб Банк (USBN), ВТБ (VTBR) и Сбербанк (SBER) /в отношении 40% к 60%/, Мостотрест (MSTT), Мостострой-11 (MSTS), Сибцем (SCEM), Глобалтранс, Аэрофлот (AFLT), Группа ГАЗ (GAZA), ТНК-BP Холдинг (TNCO), Сургутнефтегаз (SNGS), Ростелеком (RTKM), ВымпелКом (VIMP) и ОГК-4 (OGKD).
Наш модельный портфель ценных бумаг /только длинные позиции/ теперь состоит на 20% из акций компаний финансового сектора и компаний, занятых в секторе розничной торговли, производства продуктов питания и девелопмента, 15% – акций компаний металлургического сектора, по 10% приходится на нефтегазовый сектор, инфраструктуру и транспортный сектор, 5% - на электроэнергетику и 20% – на облигации".
