По данным НЛУ, только один фонд смог показать доходность более чем в 2% за месяц. Плохие показатели были обусловлены негативной макроэкономической ситуацией в Греции и в США. Кроме того, снижение биржевых индексов было обусловлено и традиционной майской коррекцией, которая в этот раз была неожиданно глубокой.
По мнению портфельного управляющего УК "Альфа-Капитал" Кирилла Козыркина, в мае продолжилась коррекция, начавшаяся в апреле. Рынок предпринял попытку уйти ниже значимого уровня в 1600 пунктов по ММВБ и линии 200-дневной скользящей средней. Был даже зафиксирован минимум месяца на уровне 1570 пунктов. Однако на фоне устойчивости фондовых индексов развитых экономик и сохраняющихся на стабильно высоких уровнях ценах на нефть негативная тенденция на нашем рынке была переломлена, и индекс ММВБ закрепился в диапазоне 1600-1700 пунктов.
Из важнейших событий, влияющих на изменение котировок в отдельных инструментах, стоит отметить решение о внесении изменений в индекс MSCI и проходящие отсечки в платящих существенные дивиденды эмитентах. Так, негативная динамика в префах "Татнефти", "Сургутнефтегаза", "Ленэнерго", "Башнефти" и обычке "Башнефти" и МТС была вызвана именно значительной дивидендной доходностью данных инструментов, и она будет компенсирована по мере дивидендных выплат. Исключение из индекса MSCI оказало негативное давление на бумаги ОГК-4, а ошибочные ожидания включения обвалили котировки "МРСК Холдинг", "Ростелекома" и префов "Мечела". Неожиданное включение в индекс расписок группы ЛСР и увеличение долей "Лукойла", "Полиметалла" и "Уралкалия" поддержали котировки акций.
Управляющий портфелем ЗАО "Газпромбанк – Управление активами" Александр Присяжнюк считает, что в мае ситуация на рынках была достаточно волатильной. Рынок акций снизился примерно на 5%, а рынок облигаций вырос в пределах 0,5%. Снижение акций российских эмитентов было связано с тем, что в мае произошел ряд существенных событий. Проблемы с долгами "периферийных" стран Европы (снижение рейтинга Греции агентством Fitch на три ступени, результаты региональных выборов в Испании, на которых правящая социалистическая партия потерпела поражение), ужесточение кредитно-денежной политики Китая (очередное повышение требований к резервам банков), слабая статистика по экономике Европы и США, коррекционное движение на рынках сырьевых ресурсов – все это привело к сокращению аппетита инвесторов к риску и отразилось на рынке паевых инвестиционных фондов: наблюдался отток из фондов акций и приток в фонды облигаций, обладающих меньшей степенью риска.
"Сокращение рублевой ликвидности, сопровождающееся большими выплатами и ожидавшееся в мае, подтвердилось, что также способствовало уменьшению спроса на рискованные активы. Если говорить об отраслевом срезе, то статистика показывает, что вывод средств происходил из акций "нефтянки", электроэнергетики, потребительского сектора, связи и телекоммуникаций, финансового сектора, машиностроения и металлургии – то есть практически по всем сегментам фондового рынка. При этом приток в фонды облигаций оказался достаточно большим (около 760 млн руб), что говорит о снижении спроса на рисковые активы и желании вкладчиков сохранить свои инвестиции. Особенно стоит отметить индексные фонды, где происходила положительная динамика по притоку средств, несмотря на падение рыночных котировок. Вызвано это, скорее всего, достижением индексами сильных уровней поддержки и желанием участников "поймать дно" на фоне снижения стоимости паев за предыдущий период", - отметил А.Присяжнюк.
Генеральный директор УК "Финам Менеджмент" Андрей Шульга пояснил, что в этом году не обошлось без традиционной майской коррекции на российском фондовом рынке. Отечественные площадки снижались вслед за мировыми индексами по целому ряду причин. В мае обострилась европейская проблема – госдолг и снижение кредитных рейтингов стран Греции и Италии, негатива добавила плохая статистика из Европы и США, а также коррекция на товарно-сырьевых рынках. По итогам прошлого месяца индекс РТС просел на 6,82%, чуть лучше выглядел индекс ММВБ, потерявший 4,34% капитализации. В этих условиях большинство паевых фондов показали отрицательную динамику.
Статистика за май и с начала года
Наибольший убыток, по данным НЛУ, за месяц был у ПИФа смешанных инвестиций "Финам Первый" (-7,71%), далее следуют фонды акций: "ВТБ-Фонд Электроэнергетики" (-7,47%), "ВТБ-Фонд Нефтегазового сектора" (-7,08%) и "Стоик-Электроэнергетика" (-7,08%).
Самым прибыльным за май стал фонд облигаций "АМК Реалист" (6,38%) и фонды акций: "ВТБ-Фонд Потребительского сектора" (1,93%) и "Меркури – Глобальный горно-металлургический сектор" (1,5%).
Пайщики в условиях негативного внешнего фона обеспечили в мае приток средств в фонды облигаций на сумму 611,666 млн руб, в индексные фонды на 350,812 млн руб и в объеме 106,921 млн руб в фонды денежного рынка.
Максимальный приток за май был у фонда облигаций "Тройка Диалог – Илья Муромец" (339,912 млн руб), индексного ПИФа "Райффайзен – Индекс ММВБ" (236,743 млн руб) и фонда акций "Петр Столыпин" под управлением "ОФГ Инвест" (159,008 млн руб).
Больше всего средств пайщики забрали в мае из фонда облигаций "Русские облигации" под управлением "ОФГ Инвест" (-130,348 млн руб), ПИФа акций "Тройка Диалог – Нефтегазовый сектор" (-103,259 млн руб) и фонда смешанных инвестиций "Тройка Диалог - Дружина" (-91,259 млн руб).
С начала года лидером по оттоку средств являются ПИФы акций "Тройка Диалог – Добрыня Никитич" (-872,098 млн руб) и "Тройка Диалог – Потребительский сектор" (-755,605 млн руб). Лидерами по притоку с начала года являются ПИФы облигаций "Тройка Диалог – Илья Муромец" (-2,612 млрд руб) и "Райфайзен - Облигации" (-702,4 млн руб).
Прогнозы на июнь
Заместитель гендиректора УК "Агана" Борис Соловьев считает, что текущий месяц станет ключевым для мировых рынков: в конце июня будет завершена программа стимулирования американской экономики QE2. Таким образом, американские площадки лишатся своего главного "бычьего" драйвера. К тому же на рынках появились опасения по поводу отсутствия резервов для введения программы QE3. В ожидании дальнейших действий ФРС инвесторы могут занять выжидательную позицию до конца месяца. К тому же начинается сезон летних отпусков, способствующий довольно низкой активности торгов. Помимо новостей из США инвесторы особо пристально продолжат следить за развитием событий в европейском регионе. Принятие окончательного решения в отношении помощи Греции в совокупности с итогами заседания ЕЦБ окажут влияние на динамику мировых площадок. Помимо всего прочего пройдет заседание ОПЕК, итоги которого могут усилить волатильность на сырьевом рынке.
А.Шульга полагает, что начавшаяся еще в середине апреля коррекция, получившая свое развитие в мае, будет продолжена. "Оптимизм, который мы могли наблюдать в последнюю неделю прошедшего месяца, не будет устойчивым. Бурного роста ожидать не стоит. Цены на нефть уже больше месяца консолидируются на текущих уровнях – им не хватает драйверов для роста, кроме того, американские и европейские площадки находятся в боковом движении. Все это не даст российскому рынку акций шансов на хороший рост. Я ожидаю, что в первой декаде июня российский рынок акций сохранит текущие темпы и показатели. Отдельные эмитенты обязательно будут "выстреливать", равно как и "скатываться" вниз, но ждать серьезных колебаний на рынке не стоит", - пояснил А.Шульга.
По оценке А.Присяжнюк, в целом ситуация на рынке в мае была достаточно напряженной и волатильной. "Я считаю, что и в июне мы не увидим какой-то определенной тенденции. Ситуация выглядит достаточно шаткой. Выход большого числа значимых новостей (решение по ставке НДПИ на газ, принятие или непринятие соглашения об оказании помощи Греции, политика повышения ставок в Китае и России, а также продолжающейся проблемы суверенных долгов как в Европе, так и в Америке, движение на рынке энергоресурсов, и особенно нефти, и т.п.) могут вызвать движение котировок как в одну, так и в другую сторону. В целом мой прогноз умеренно-негативный", - отметил он.
К.Козыркин позитивно смотрит на рынок акций и считает, что текущий уровень является оптимальным для формирования позиций к концу 2011 г. "Внимание инвесторов переключается с вложений в ликвидные бумаги к инвестициям в недооцененные акции малой капитализации. Мы рекомендуем формировать позиции в фондах, ориентированных на вложения во второй эшелон, а также в металлургию и потребительский сектор, которые сочетают в себе значительную перепроданность на текущих уровнях и потенциал восстановления своих позиций", - отметил он.
