Что касается ожиданий Fitch по финансовым показателям рейтингуемых корпоративных эмитентов региона ЦВЕ, агентство считает, что рост и умеренное восстановление маржи будут поддерживать улучшение генерирования денежных средств от операционной деятельности /FFO/ на основании консервативных допущений по будущим ценам на сырьевые товары. В результате повышения генерирования FFO корпоративные эмитенты ЦВЕ в целом, как ожидается, будут снижать левередж в 2011 и 2012 гг. Тем не менее, прогнозируется увеличение уровней долга, поскольку свободный денежный поток будет отрицательным после финансирования расходов /включая дивиденды/ и капиталовложений, при этом электроэнергетический и коммунальный сектор будет основным, где будут повышаться уровни долга.
Российские нефтегазовые компании имеют сильные показатели кратности запасов и объемов добычи, а также значительные коэффициенты замещения запасов и низкие расходы на разведку, разработку и приобретения /FD&A/. Следует отметить, что у нефтяных компаний региона расходы на добычу, как правило, менее 6 долл на баррель нефтяного эквивалента. Ожидается, что сектор будет иметь в целом нейтральную денежную позицию по мере того, как компании будут стремиться реинвестировать или распределять денежные средства между акционерами. По прогнозам свободный денежный поток у российских нефтегазовых компаний будет положительным, что позволит умеренное снижение левереджа.
Компании электроэнергетического и коммунального сектора в регионе ЦВЕ вступают в стадию крупных капиталовложений. В результате сектор будет иметь положительный свободный денежный поток, и уровни левереджа будут увеличиваться по мере того, как операторы будут инвестировать в генерирующие мощности, передающие и распределительные сети. Ожидается, что рынок облигаций будет ключевым источником финансирования для сектора. Тем не менее, поскольку данное увеличение инвестиций было запланированным и ожидаемым, рейтинги компаний в секторе стабильны.
Ключевым событием в телекоммуникационном секторе региона ЦВЕ является консолидация российских региональных традиционных операторов под эгидой "Ростелекома" для формирования нового телекоммуникационного лидера в стране с ведущими позициями в области фиксированной и широкополосной связи. В то время как данный бизнес имеет хорошие позиции в широкополосном сегменте, он остается слабым в мобильном сегменте, и реализация его стратегии успешного органического роста в ведущего игрока в мобильном сегменте будет непростой задачей. На фоне замедления роста мобильной связи на внутреннем рынке трем ведущим российским мобильным игрокам может потребоваться рассматривать зарубежные рынки для поддержания своего развития. Ожидается, что свободный денежный поток в секторе останется положительным, что позволит устойчивое снижение левереджа в отсутствие существенных сделок слияний и поглощений или политики более щедрых выплат акционерам.
Российская сталелитейная отрасль имела повышение объемов производства с низкой точки в 59,2 млн тонн в 2009 г до 66,3 млн тонн в 2010 г. Российские производители получают преимущества от вертикальной интеграции в сырьевой сектор, и в некоторых случаях их поставщики электроэнергии рассматриваются Fitch как имеющие самые низкие денежные затраты в мире. Ключевыми факторами восстановления являются местная автомобильная и трубная отрасли. По мнению Fitch, российский сталелитейный сектор имеет хорошие позиции для поддержания стабильной маржи и генерирования положительного свободного денежного потока, чтобы поддержать снижение левереджа, при этом сохраняя приемлемую ликвидность.
