Мы не считаем, что новостной поток о компании мог спровоцировать такой резкий рост котировок на прошлой неделе. Обыкновенные акции основного выпуска могли начать быстро расти 16 июня на фоне включения бумаг в расчет индекса РТС.
На динамику торгов акций мог также повлиять тот факт, что в пятницу Министерства экономического развития заявило о возможности приватизации Ростелекома. Однако дополнительных комментариев по этому вопросу не последовало.
Более подробная информация может появиться в июле, когда министерству будет необходимо представить план по реорганизации Ростелекома и Связьинвеста /который имеет 43.4% акций объединенного Ростелекома/. На данном этапе заявления Минэкономразвития противоречат политике получения прямого контроля государства над компанией.
Доля владения государства в Ростелекоме давно является предметом споров, некоторые высокопоставленные чиновники озабочены отсутствием прямого контроля государства /43.4% акций/.
Подконтрольные государству ВЭБ и Агентство по страхованию вкладов обладают 9.8% долей, что фактически доводит долю государства в Ростелекоме до 53.2%. В начале прошлой недели Счетная Палата закончила проверку результатов консолидации межрегиональных компаний связи и посчитала целесообразным для государства получить прямой контроль над компанией.
Рекомендуем ПОКУПАТЬ "префы" из-за наличия большого дисконта бумаг к обыкновенным акциям "новых" выпусков. Текущий дисконт между привилегированными и обыкновенными акциями Ростелекома /"новые" выпуски/ составляет 47%, в то время нам кажется обоснованным показатель только на уровне 31%.
Во время консолидации МРК коэффициенты обмена предполагали 21%-ный дисконт привилегированных акций МРК к обыкновенным. Дополнительный дисконт "префов" в 10% выглядит обоснованным, поскольку "префы", в отличие от обыкновенных акций, не получат вес в индексе MSCI.
Мы даем спекулятивную рекомендацию ПОКУПАТЬ привилегированные акции Ростелекома, считая цену в $3.9 за акцию справедливой, что предполагает 24%-ный потенциал роста от текущих уровней.
