"
Однако столь мощный рост отечественных биржевых индикаторов не стал чем-то выдающимся – сопоставимую динамику на прошлой неделе продемонстрировали и многие другие развивающиеся и развитые рынки акций, а также цены на нефть и ряд других сырьевых товаров. Наиболее очевидным поводом для крайне агрессивных покупок практически по всему спектру рисковых активов на минувшей недели стали позитивные новости из Греции, где парламент одобрил 5-летний план бюджетной консолидации.
Позитивное решение греческого парламента фактически стало гарантией получения страной очередного транша от МВФ, необходимого для погашения внешних обязательств в июле, что вкупе с согласием французских и немецких банков реструктуризировать часть греческого долга заметно понизило опасения инвесторов относительно дефолта Греции, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Помимо этого, завершение второго раунда политики "количественного ослабления" /QE2/ ФРС и, соответственно, резкое сокращение покупок со стороны Федерального Резерва на рынке американских казначейских обязательств /USTs/ привело к ожидаемой, но от этого не менее агрессивной распродаже на данном рынке. При этом весьма неожиданно для многих высвобождаемые от продаж USTs средства, по всей видимости, были в значительной части направлены на рынки рисковых активов, а не в другие защитные инструменты. Ну и, наконец, не следует сбрасывать со счетов фактор конца квартала/полугодия, который, на наш взгляд, сыграл не последнюю роль в движении фондовых рынков на прошлой неделе.
Учитывая то, как развивались события неделей ранее, предстоящая пятидневка на российском фондовом рынке обещает быть достаточно интересной.
Во-первых, текущая пятидневка станет первой полноценной торговой неделей III квартала, а, значит, динамика торгов в ближайшие пять дней позволит ответить на вопрос о том, в какой степени бурный рост на прошлой неделе был обусловлен концом квартала, а в какой – действительным улучшением настроений крупных игроков на фоне позитивных новостей из Европы.
Во-вторых, во второй половине недели произойдет ряд важных макроэкономических событий – состоится июльское заседание ЕЦБ и будет опубликован блок данных с американского рынка труда за июнь. Учитывая стремительный взлет курса евро на прошлой неделе, вполне вероятно, что либо решение европейского регулятора /в случае сохранения ставки на прежнем уровне/, либо последующие комментарии главы ЕЦБ Ж.К.Трише вновь не оправдают надеж спекулянтов, как это было в мае и июне.
Соответственно, плановое заседание ЕЦБ вновь может стать поводом для закрытия спекулятивных длинных позиций в евро, что, скорее всего, будет означать общее укрепление доллара США и серьезное давление на товарно-сырьевые рынки.
Что касается данных с американского рынка труда, то ожидания инвесторов сейчас уже не столь агрессивны, как в прошлом месяце, однако в свете слабой динамики еженедельных обращений за пособиями по безработице на позитив отсюда рассчитывать не следует.
Мы вовсе не исключаем того, что ралли на отечественном рынке на прошлой неделе положило конец коррекционному движению II квартала и является началом более длинного восходящего тренда.
По крайней мере, именно по такой траектории российский рынок продолжил движение в прошлом году.
Однако столь резкий рост котировок за одну неделю, на наш взгляд, является избыточным, в связи с чем ближе к концу текущей пятидневки можно будет ожидать некоторого отката рынка вниз, ориентировочно до 1890-1900 пунктов по индексу РТС.
Тем более что уже на следующей неделе в США начинается сезон корпоративных отчетов за II квартал, которые в свете высоких цен на сырье и негативных тенденций в экономики могут оказаться слабее по сравнению с тем, что мы наблюдали на протяжении нескольких последних кварталов".
