" Поступление средств с депозитных аукционов Минфина, а также от погашения ОФЗ25074 помогло избежать напряженности на рынке МБК. Стоимость заимствования в течение недели находилась в диапазоне 3,1–3,8%, лишь изредка выходя за его пределы.
Сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ по состоянию на начало текущей недели составила 1,3 трлн руб., что на 40 млрд руб. выше уровня недельной давности. Сегодня банки выставляют котировки на уровне 3,6–3,75% /ставки o/n для банков первого круга/, и в течение недели мы ожидаем сохранения стоимости заимствования вблизи текущих уровней.
Предстоящая неделя на российском денежном рынке обещает быть довольно спокойной: обязательные платежи отсутствуют, а сальдо операций Минфина на этой неделе вновь окажется положительным. Так, 6 июля будут погашены ОФЗ25066 на сумму 40 млрд руб. В тот же день, согласно предварительному графику заимствований Минфина на третий квартал, рынку будут предложены 7-летние бумаги на сумму 30 млрд руб.
При таком раскладе с высокой долей вероятности спрос на инструмент может оказаться довольно высоким.
Кроме того, во вторник Минфин проведет депозитный аукцион, в рамках которого предложит банкам 10 млрд руб. временно свободных средств федерального бюджета на срок 35 дней. Потребности банков в ликвидности в настоящий момент ограничены, чем, вероятно, и обусловлено существенное сокращение лимита предложения на аукционе. Однако условия размещения /минимальная ставка на уровне 3,9% годовых/ могут все же вызвать интерес участников рынка.
Отметим, что с целью стерилизации избыточной ликвидности ЦБ планирует в июне выпустить ОБР 20-й серии на сумму 500 млрд руб.
Однако, на наш взгляд, для размещения достаточного объема бумаг Банку России придется повышать ставки по ним. В то же время регулятор, судя по всему, пока не готов пойти на подобный шаг. В этой связи спрос на краткосрочный инструмент /выпуск имеет дату погашения 14 октября 2011 г./, вероятно, будет невысоким, так же, как и его воздействие на уровень рублевой ликвидности".
