"Вчера Росстат обнародовал экономические индикаторы за июнь, которые отражают уверенный рост потребления, сокращение предложения рабочей силы и менее активный, но по-прежнему положительный приток инвестиций.
В июне оборот розничной торговли увеличился на 5.6% год к году, оставаясь почти стабильным с апреля по июнь нынешнего года. Реальная и номинальная зарплата выросла к аналогичному периоду прошлого года на 4.2% и 14.0% соответственно после повышения майской оценки роста до 3.5% и 13.4% соответственно. Уровень безработицы резко понизился до 6.1% против 6.4% месяцем ранее.
Динамика инвестиций в основной капитал второй месяц подряд удивляет участников рынка. В июне данный индикатор повысился на 4.7% год к году, что отражает замедление притока инвестиций по сравнению с резким скачком на 7.4% в мае.
Мы считаем, что в свете наблюдаемого замедления роста инвестиций в основной капитал, а также умеренного увеличения корпоративных кредитов /на 16.0% год к году в июне/ не исключена вероятность понижения нашего прогноза реального роста ВВП по итогам 2011 г. /текущий прогноз – 4%/, хотя мы по-прежнему считаем, что тенденции в области инвестиций в этом году очень похожи с картиной прошлого года, когда всплеск инвестиционной активности произошел в апреле-июне.
Подъем промышленного производства и устойчивый рост потребления могут послужить дополнительными аргументами в пользу ужесточения монетарной политики Банка России осенью. Мы полагаем, что до конца лета ЦБ РФ воздержится от пересмотра ставок, особенно в свете недавнего снижения н едельной и нфляции / 0% з а н еделю с 5 п о 11 июля/ и н изких темпов роста инвестиций. Вероятно, что ЦБ возобновит повышение ставок с началом осени в целях сдерживания инфляции, которая, как ожидается, будет расти на фоне увеличения бюджетных расходов в предвыборный период.
