"
Неожиданное сокращение ликвидности на банковских балансах в начале текущей недели вынудило кредитные организации предъявить высокий спрос на основной инструмент рефинансирования – временно свободные средства федерального бюджета, предоставляемые Минфином. В результате совокупный объем поданных 7-ю банками заявок составил 46 млрд руб., а ставки доходили до 4,11% /+6 бп к минимальной/.
Высокий спрос на бюджетном аукционе Минфина был, по всей видимости, обусловлен ожиданиями оттока ликвидности в связи с предстоящими налоговыми платежами. В частности, сегодня банкам предстоит перечислить в бюджет треть начисленного за второй квартал НДС. Тем не менее, мы не ожидаем серьезного нетто-оттока ликвидности с банковских балансов по нескольким причинам.
Во-первых, часть налоговых платежей могла быть перечислена заранее.
Во-вторых, перечисление оставшихся платежей, вероятно, будет частично компенсировано за счет встречного притока бюджетных расходов, запланированных на текущий месяц.
Однако полностью свести на "нет" отток, по всей видимости, не удастся, поскольку бюджет в июле может быть вновь исполнен с профицитом.
В результате сокращение суммы ликвидных активов на балансах банков может ограничиться 80–100 млрд руб. Сегодня утром банки выставляют котировки на уровне 3,75–4,0% /ставки по кредитам o/n для банков первого круга/, что отражает опасения по поводу временного сокращения объемов ликвидности. Тем не менее, у нас нет причин полагать, что ставки продолжат расти и после завершения периода налоговых выплат.
Отметим также, что по мере приближения четвертого квартала госсектор может снова принять на себя роль нетто-поставщика ликвидности в банковскую систему".
