"
Данные Росстата свидетельствуют о том, что потребительские тренды в прошлом месяце сохранили уверенную динамику. Несмотря на то, что ускорение оборота розничной торговли было небольшим – с 5.5% г/г в мае до 5.6% г/г в июне – и соответствовало ожиданиям рынка, у этого тренда есть прочные основания: снижение уровня безработицы до 6.1% и рост реального располагаемого дохода на 0.7% г/г (против ожиданий рынка -5.0% г/г и нашего прогноза -3.5% г/г) стали приятным сюрпризом.
Что касается инвестиций, то здесь статистика не столь впечатляет, так как в июне они выросли всего на 4.7% г/г, замедлившись по сравнению с 7.4% в мае и оказавшись ниже рыночного прогноза 7.8% г/г.
Вклад строительного сектора остался небольшим на уровне 1.0% г/г роста в июне против 1.9% г/г в мае.
Из июльской статистики следует, что наш прогноз роста ВВП на 5% г/г во 2Кв11 слишком оптимистичен: при росте на 3.1% г/г в апреле и на 3.8% г/г в мае, во 2Кв11 более вероятным представляется рост ВВП на 3.5%- 3.7% г/г.
При этом мы считаем, что июньские цифры свидетельствуют о наличии сильного потребительского тренда на 3Кв11, тогда как тренд роста инвестиций оказался весьма волатильным и может восстановиться с ростом расходов бюджета.
Мы также полагаем, что из-за эффекта низкой базы 3Кв10 рост ВВП в 3Кв11 превысит 4% г/г, способствуя реализации нашего годового прогноза 3.8% г/г".
