"Приношу извинения, что не пишу чаще, но не хочу делать неправильных выводов и вводить вас в заблуждение, базируясь на нелогичных и полных обмана движениях рынка.
За прошедший месяц рынок не вырос и не упал, показав максимальную амплитуду движения в 6%. Это, как раз, тот случай, когда деньги можно только проиграть, используя стратегии активного управления. Управляющему остается только взять более долгосрочный взгляд и стараться совершать как можно меньше движений. Объемы торгов малы. Риски периферийной Европы остаются, денежные средства у инвесторов есть.
Любой рост неизменно натыкается на негативные новости из Европы, а любое падение на отсутствие интереса к продаже, ввиду имеющихся денежных средств в позициях.
Мы находимся в защитной позиции. Постоянно возникают новые риски и вспоминаются старые. Золото и швейцарский франк пока остаются, с нашей точки зрения, лучшими активами. Приближается август, который очень редко удачен для мировых финансовых рынков. О российском августе лучше не вспоминать.
Основные события за прошедший период:
Греция проголосовала за новый пакет мер по сокращению расходов под давлением чиновников Евросоюза. Эти меры, скорее всего, окончательно похоронят рост экономики Греции, но в очередной раз отложили неминуемую реструктуризацию ее долгов. Инвесторы вспомнили про долги Италии, которая в этом смысле немного лучше Греции, что вызвало новый всплеск страха и продаж рисковых активов. Еженедельные встречи руководства Евросоюза заканчиваются обсуждением мер по спасению все новых кандидатов на спасение. Инвесторы от этого уже устали, а политики пока не готовы принять ситуацию как она есть. В США Барак Обама ведет борьбу с республиканцами по повышению порога государственных заимствований. Опасения по поводу дефолта в США беспочвенны и раздуты журналистами. Позитивный исход баталии вызовет прилив оптимизма, который быстро спадет. Продолжение прений вызовет новую волну беспокойств. Мы к этому готовы. Первые отчеты за второй квартал американских компаний оказались неожиданно позитивны, но рынок не может на них вырасти. Экономика США выдает откровенно плохие данные, особенно по безработице. Это вынудило главу ФРС г-на Бернанке вспомнить о новом транше количественного смягчения /QE3/, но отложить решение об этом на будущее. Оптимизм рынков быстро захлебнулся. При понижении доверия ко всем резервным валютам, сырье /особенно не промышленное/ чувствует себя очень устойчиво. Золото обновляет новые максимумы и, скорее всего, продолжит и далее. Нефть стоит достаточно высоко благодаря действиям спекулянтов, убегающих из доллара и евро. Евро не может вырасти к доллару на кредитных рисках еврозоны, несмотря на повышение ставок ЕЦБ, а доллар не может вырасти к евро на опасениях новой волны количественного смягчения – не хотят инвесторы свеженапечатанной валюты! Бенефициарами являются "спасательные" валюты, такие как швейцарский франк, растущий и к доллару, и к евро. При сохранении текущего статус-кво франк, вероятно, будет расти и дальше . Интересна ситуация в Китае. С одной стороны данные по инфляции выходят высокие, и, скорее всего, ставки там еще будут поднимать. С другой стороны, индексы промышленного производства показывают подъем и, возможно, что большая часть негатива уже в ценах и умах инвесторов. Именно Китай, с нашей точки зрения, может стать локомотивом роста спроса на сырье осенью этого года.
Основные события на рынке за две недели
Торговая активность на рынке находится на очень низком уровне, как и положено летом.
Западных инвесторов очень мало и погоду на рынке делают русские спекулянты и отделы торговых операций на собственную позицию - нескольких крупных московских банков.
Именно они, судя по всему, и инициировали рост на 4% в начале июля.
В ближайшие две недели мы ожидаем следующих событий:
Продолжение выхода отчетов корпораций США за второй квартал. Встреча глав государств Еврозоны 21 июля с очередными предложениями по расширению фонда спасения периферийных стран. Публикация ВВП США 29 июля будет очень интересна, а особенно реакция на нее. Чем хуже выходят данные, тем больше у спекулянтов надежды на третью волну количественного смягчения и позитивнее настрой.
Прогноз
Мы продолжаем находиться в защитной позиции и имеем в портфелях подушку денежных средств. Предпочтения отдаются золотодобывающим и инфраструктурным компаниям. Постараемся ограничить торговую активность для ограничения возможных потерь при пилообразном движении рынка. Желаем всем хороших текущих и будущих отпусков".
