Российский рынок обладает приблизительно 20%-м потенциалом роста. Когда ситуация стабилизируется, российский рынок, по нашим оценкам, может вырасти приблизительно на 20%, даже если цены на нефть, от которых он зависит, останутся неизменными. В первом полугодии рынок, несмотря на повышение цены нефти, показал скромные результаты, т. к. у инвесторов сложилось не вполне верное представление о состоянии российской экономики. Они считали, что ВВП растет чересчур медленно, инфляция слишком сильно превышает уровни годичной давности, а отток капитала чрезмерно велик. Однако, по нашему мнению, дела в экономике обстояли лучше, чем можно было судить по данным статистики: инфляция в месячном выражении резко замедлилась с февраля, а по отношению к уровню годичной давности казалась высокой лишь вследствие эффекта базы, который исчезнет в 2П11. Отток же капитала во втором полугодии должен смениться притоком.
Предпочтительнее сектора, ориентированные на внутренний рынок. Поскольку внутренний спрос, особенно потребительский, уверенно растет, мы делаем выбор в пользу компаний из секторов, ориентированных на внутренний рынок, таких как сотовая связь. Довольно быстрый рост экономики придает привлекательность и предприятиям электроэнергетики. Акции производителей драгоценных металлов в августе представляют интерес как защитный инструмент в условиях нестабильности мировых финансовых рынков.
Держитесь ликвидных акций. Пока на рынках сохраняется неопределенность, советуем предпочесть сильно недооцененным, но менее ликвидным акциям высоколиквидные, пусть и с несколько меньшим потенциалом роста, например бумаги МТС и акции Сбербанка /в первую очередь привилегированные/".
