" Если говорить вкратце, то индекс Stoxx600 находится на минимальном уровне 2010 г., S&P500 упал в район 1 110 пунктов и тестирует верхнюю границу диапазона мая-августа 2010 г., когда рынок также опасался второй волны кризиса, тогда как индекс РТС уже пребывает на уровнях, в последний раз наблюдавшихся, когда цена нефти была ниже USD90/бар.
Таким образом, с одной стороны, в результате падения с начала августа фондовые рынки уже проделали практически весь путь обратно к отражению в ценах W-образной рецессии, или, если быть более точными – сценария "циклического спада".
Российский рынок, в прошлом известный своей высокой "бета", наконец показывает свои прежние повадки – его реализованный бета-коэффициент в ходе текущей коррекции равен примерно 2x.
С технической точки зрения нынешняя распродажа зашла слишком далеко и отскок, безусловно, назрел /если не произойдет системного паралича кредитного рынка, который, как мы продолжаем считать, власти способны предотвратить/.
В свете ослабления позиций рубля мы подтверждаем наше мнение, что в случае резкого замедления мировой экономики и снижения цен на сырье, значительная часть шоков будет погашена с помощью соответствующей корректировки обменного курса.
Учитывая вышесказанное, мы по-прежнему склонны делать ставку на экспортеров, среди которых мы отдаем предпочтение нефтяным компаниям, как наиболее "защитным" в нынешних условиях.
Однако масштаб падения котировок сталелитейных компаний делает их также все более и более привлекательными. Вызванные "бегством в качество" покупки золота оказали сильную поддержку котировкам акций золотодобывающих компаний. Однако этот металл уже сильно перекуплен /RSI = 82/ и вполне может скорректироваться, так что в тактическом плане сейчас не лучшее время спасаться от всеобщей распродажи в золотых активах.
В то же время акции компаний финансового сектора и ритейлеров, продемонстрировавшие неплохую устойчивость в ходе первой фазы падения, останутся под давлением из-за дальнейшей корректировки ожиданий в отношении рубля".
