"
Самой важной новостью, безусловно, считаются итоги августовского заседания Комитета по операциям на открытом рынке США /FOMC/.
Хотя надеждам на запуск третьего раунда количественного смягчения /QE3/ не суждено было сбыться, вопрос остался открытым, если судить по заявлениям Бена Бернанке несмотря на значительные внутренние разногласия.
На этот раз ФРС США отличилась непривычно агрессивными комментариями по ряду причин – заявления относительно американской экономики указывали на то, что вероятность спада существенно возросла ввиду присущей слабости, – исключая про этом негативный фактор замедления производственной активности Японии.
Еще одним важным аспектом стало заявление о том, что процентная ставка сохранится около 0% до 2013 г. Tакая перспектива озвучена впервые, прежде упоминались лишь продолжительные периоды времени.
Напомним, что QE1 и QE2 – в общей сложности за два раунда количественного смягчения в экономику было влито $2,3 трлн – слабо стимулировали экономической рост, создание новых рабочих мест и реальный сектор в целом, если вообще чему-нибудь способствовали.
Фактически они служили денежной поддержкой центробанкам в их устремлении поднять прибыльность и восстановить платежеспособность, используя безрисковые операции carry-trade, когда банки занимают денежные средства без процентов и инвестируют их в американские казначейские облигации, кривая доходности которых показывала растущий угол наклона. Неудивительно, что вчера /9 августа/ бумаги банков сильно выросли в цене.
Ценовые движения на американском рынке акций на прошлой неделе привели к значительным техническим убыткам, а реальная экономика останется слабой, учитывая непрекращающийся процесс освобождения населения от долговых обязательств, а стоимость американских акций, хотя, возможно, и выглядящих перепроданными, не такая уж и низкая, если оценивать по нормализированным прибылям.
Кроме того, мы уже наблюдали резкий откат доходностей американских казначейских облигаций со вчерашних дневных минимумов. Так, доходность 10-летних бумаг уже выросла до 2,25% со вчерашнего дневного минимума 2,03%.
Ни ценовые движения на рынке на минувшей неделе, ни содержание пресс-релиза FOMC не меняют нашего мнения о макроситуации. Мы по-прежнему считаем, что начало QE3 – это вопрос лишь времени, а не условия, и очередные продажи рисков, служит подтверждением нашей точки зрения.
Выступление Бена Бернанке на ежегодной конференции в Джексон-Хоул 26 августа, – потенциально очередное мероприятие, по итогам которого станет ясно, когда же ожидать объявления о запуске QE3 /как и в прошлом году/.
Как бы то ни было, рынок поведет себя заурядно: американский доллар ослабнет и возобновится спрос на глобальные рискованные активы, при этом драгоценные металлы, нефть и облигации рынка развивающихся стран опередят по динамике большинство других классов рискованных активов".
