" В условиях высокой волатильности стоит остановиться на менее рисковых объектах вложений. Смятение на российском рынке, наблюдающееся последние несколько недель, привело к существенному снижению котировок. Подобная динамика рынка определяется преимущественно внешними факторами: колебаниями цен на нефть и опасениями по поводу существенного замедления роста мировой экономики и оттока капитала. По нашему мнению, в условиях столь высокой волатильности наименее рисковыми объектами вложений являются акции компаний, имеющих низкую долговую нагрузку, сбалансированную валютную структуру выручки и затрат, а также ориентированных на удовлетворение внутреннего спроса.
Нефть и газ. Нам нравятся акции компаний, получающих значительные денежные потоки и обладающих сравнительно прочными рыночными позициями, например Газпрома, ЛУКОЙЛа, Alliance Oil, а также нефтесервисных компаний C.A.T oil и Интегры.
Электроэнергетический сектор. Мы предпочитаем генерирующие компании распределительным и магистральным сетевым. К числу наших фаворитов относятся Э.OН Россия и Энел ОГК-5, добившиеся серьезных успехов в осуществлении программы капвложений.
Горно-металлургический сектор. Северсталь владеет золоторудными активами, а НЛМК отличает самая низкая себестоимость производства слябов, а также наиболее устойчивое финансовое положение. Золотодобывающие компании и Петропавловск – ставка на высокую цену золота, в то время как ожидающаяся оферта на выкуп акций Полюса Золота в дальнейшем будет защищать акции компании от сколько-нибудь значительного падения.
Минеральные удобрения. Мы считаем акции Уралкалия более надежным объектом вложений по сравнению с бумагами Акрона и Дорогобужа, поскольку цены на калийные удобрения подвержены не столь сильным колебаниям, как котировки азотных удобрений.
Телекоммуникации и медиа. Наиболее привлекательная компания в секторе – МТС, что обусловлено устойчивыми денежными потоками и низкой долговой нагрузкой оператора. Чистая денежная позиция и рациональная бизнес-модель СТС Медиа будут способствовать повышению финансовых показателей компании даже в случае ухудшения экономической ситуации в стране.
Продовольственные ритейлеры защищены спросом со стороны населения, служащим своего рода страховкой для их денежных потоков. По нашему мнению, Магнит наиболее устойчив к ухудшению рыночной конъюнктуры.
Банки. В этом секторе мы отдаем предпочтение акциям Сбербанка – они в наибольшей степени обладают характеристиками защитного инструмента.
