"
Не исключаем, что ближайшие недели – до 20 сентября, когда состоится очередное, в этот раз двухдневное, заседание ФРС, игроки могут начать воспринимать плохие макро данные по США как хорошие для рынков.
В этом плане рекомендуем оценить реакцию рынков на ближайшие данные по США, в том числе и сегодня. В 16-30 станет понятно, как реагируют игроки на плохие и хорошие цифры, из этого можно будет строить стратегию получения прибыли до 20 сентября.
В сентябре существенное негативное влияние на долговые рынки окажут внутренние факторы:
уже видны очень явные признаки недостатка ликвидности, кроме того, банки вернут порядка 100 млрд руб взятых депозитов Минфину, и несколько раз заплатят налоги - сегодня и ближе к концу месяца; в сентябре – дата пока не определена - состоится заседание ЦБ РФ по поводу ставок денежного рынка. Все текущие индикаторы – нулевая инфляция и рост экономики говорят за то, чтобы сохранить ставку на текущем уровне. Однако не исключаем, что при принятии решения регулятор будет ориентироваться на ожидания.
В этом случае не все так гладко – власти ждут увеличения кредитной активности населения, осенью прекратят действие сезонные факторы снижения инфляции, и начнут действовать сезонные факторы роста инфляции; кроме того, в действие могут вступить политические факторы - власти могут повысить ставку для стимулирования притока капитала в РФ, и поддержку курса рубля.
Поэтому, не исключаем, что ставка будет повышена на 0,25пп на ближайшем заседании ЦБ РФ, негативно.
Отметим, что Минфин не будет проводить аукцион по размещению ОФЗ на этой неделе, и снизил до 15 млрд с 25 млрд руб объем размещения на аукционе 7 сентября. Официальная версия – плохое состояние рынков, и выполнение плана, не исключаем, что
/1/ власти решили взять паузу в изъятии ликвидности, и
/2/ такое решение – признак близкого выпуска спец выпуска ОФЗ на 300 млрд руб для Банка Москы.
Сохраняем нашу рекомендацию смотреть на покупку больших объемов в конце сентября – начале октября c таргетом продать в конце года".
