Нефть и Газ: Тогда и сейчас, - Вячеслав Буньков, Елена Савчик и Анна Лакейчук, Компания АТОН

Более того, мы считаем, что опираться исключительно на оценки стоимости компаний при выборе рекомендаций теперь недостаточно - в создавшихся условиях требуется более целостный подход. Поэтому мы постарались охватить картину целиком, предполагая, что инвесторов скорее будут интересовать сравнительные оценки, и попытались выделить бумаги, наименее подверженные влиянию краткосрочных факторов риска. Далее мы попытались определить, какие бумаги наиболее защищены в условиях возможного спада.

С этой целью мы дополнили уже известные методы оценки еще одним подходом, основанным на так называемом принципе “CCC” /Conservative, Cheap, Currency hedged - консервативно, дешево и защищено от колебаний валютного рынка/. На наш взгляд, это, возможно, лучший способ выбора акций при существующей волатильности на рынках.

Мы проанализировали долговое положение компаний, валютную структуру их выручки и оценки стоимости и затем сравнили эти данные с историческими показателями. Мы также обратили особое внимание на технические индикаторы с целью определить поведение акций в различные фазы снижения рынка и их динамику в посткризисный период.

Более надежные бумаги. Мы выделили две группы акций, которые, на наш взгляд, защищены более других в периоды кризиса. К их числу, с одной стороны, принадлежат обыкновенные акции с более привлекательными фундаментальными и техническими характеристиками и, с другой стороны, привилегированные акции с более высокими дивидендами и относительно хорошей динамикой в период кризиса 2008 г. Наш анализ свидетельствует о том, что к таким бумагам относятся обыкновенные акции ТНК-BP , Сургутнефтегаза и Роснефти , привилегированные акции ТНК-BP , Башнефти и Сургутнефтегаза .

Акции, которых следует избегать. Как показывают наши индикаторы, акции Газпрома и Integra Group имеют тенденцию к отставанию от бумаг сопоставимых компаний в периоды спада на рынках. Хотя фундаментальные показатели в обоих случаях хороши, мы полагаем, что инвесторы могут проигнорировать этот факт в период неопределенности.

Отметим, что акции нефтесервисных компаний в периоды спада на мировых рынках выглядели сравнительно слабее бумаг нефтегазовых компаний.

Стратегическая оценка. Наши аналитики по стратегии не рассматривают нефтегазовый сектор как защитный, так как акции компаний этого сектора менее привлекательны в периоды спада на рынках, чем бумаги других секторов. Сейчас мы лишь пытаемся помочь инвесторам сделать наиболее приемлемый выбор в секторе в случае необходимости сохранить свое присутствие здесь в период неопределенности".