Рыночными ценами управляют, в первую очередь, люди, а уж потом деньги, новости и т.п. Качественный состав участников рынка постоянно меняется, также как и их инвестиционные ожидания. Есть рынок покупателей, есть рынок, где наоборот, доминируют продавцы. Трендовый рынок привлекает консервативных участников, ориентированных на дальние горизонты инвестирования, и, наоборот, в периоды диапазонной торговли власть принадлежит спекулянтам. Именно в таком качестве сейчас и оказались рынки. Начало нынешней инвестиционной паузы следует отнести на 7 июля, т.е. на момент, с которого началось затяжное летнее падение американского рынка акций. Завершение программы QE2, обострение долговых проблем в Европе и в самих США сформировали соответствующую "медвежью" повестку. Долгосрочные инвесторы вынуждены были уйти в тень, их место занял краткосрочный спекулятивный интерес. Эпицентр событий пришелся на середину августа, точнее на 15 число. То, что мы наблюдали вчера, является финалом пьесы: 22 сентября – симметричная точка в этом цикле.
Рискнем предположить, но на вчерашних ценовых уровнях многие бумаги уже начинают представлять значимый инвестиционный, а не только спекулятивный интерес. В октябре мы ожидаем возвращения на рынок первых консервативных покупателей на перспективу, но быстрых побед, разумеется, обещать не беремся. Риски снижения могут еще сохраняться до конца сентября. Возможно, черную полосу августа и сентября удастся прервать в ходе отчетов US-компаний за 3 квартал.
Затянувшаяся интрига вокруг греческого дефолта подходит к той кульминационной точке, когда усталость и напряжение от долгого ожидания события становится более значимым фактором, чем само событие. В таких условиях рынок способен отреагировать позитивным образом на любой вариант разрешения ситуации, т.е. независимо от того, получит Греция помощь или нет. В этом случае все страхи и риски уже окажутся заложенными в текущие цены.
На сегодняшней сессии мы ожидаем сохранение высокой волатильности. Цены закрытия наших ADR в Нью-Йорке оказались в среднем на 3-4% ниже, чем на LSE. Тем не менее, мы надеемся на поддержку по индексу ММВБ в зоне от 1355 п. /повторение августовского минимума/ до 1368 п. /200-недельная МА/. Наибольшую опасность для нас сейчас представляет коррекция на рынке нефтяных фьючерсов, где у участников накоплена значительная спекулятивная прибыль. Однако, несмотря на риски снижения нефти в среднесрочном плане, в текущем моменте мы отмечаем здесь высокую спекулятивную перепроданность.
Индикатор нетто-объема недельных позиций по фьючерсу brent /OBV-5 на рис.1/ находится в отрицательной области вблизи минимальных уровней, что предполагает высокую вероятность возвратного движения. В конце недели часть игроков наверняка предпочтет зафиксировать прибыль по коротким позициям. В случае развития отскока первая техническая цель по индексу ММВБ расположена на уровне нулевой доходности по недельным позициям ОВР-5=1457 п".
