Согласно ожиданиям аналитиков, в октябре будут преобладать негативные настроения в связи с нерешенностью долговых проблем в еврозоне. В то же время, по мнению экспертов, после обвального падения фондового рынка, а также курса российского рубля в минувшем месяце, рынок в октябре будет постепенно восстанавливаться. В частности, в соответствии с консенсус-прогнозом, индекс ММВБ за октябрь вырастет на 4,2%, а индекс РТС - на 8,05%. Ожидание более мощного роста индекса РТС связано с тем, что он рассчитывается по долларовым ценам акций, и именно поэтому в связи с резким ослаблением курса рубля относительно доллара индекс ММВБ в сентябре по абсолютному значению превысил индекс РТС. Хотя еще месяц назад значение индекса РТС превышало значение индекса ММВБ на 200 пунктов.
Аналитики ожидают в октябре и некоторого восстановления курса рубля относительно доллара и евро. В соответствии с консенсус-прогнозом, рубль укрепится за месяц против доллара на 1,9%, против евро – на 1,38%. Нефть марки Brent, по мнению экспертов, останется на уровне выше 100 долл/баррель.
Внимание инвесторов в октябре по-прежнему будет приковано к долговым проблемам в еврозоне. Предоставление очередного транша финансовой помощи Греции несомненно окажет позитивное влияние на рынок, а вот в случае дефолта по долгам это страны последствия для рынка могут быть непредсказуемы.
Михаил Кузин, аналитик УК "Райффайзен Капитал"
Мы ожидаем умеренного восстановления индексов в октябре. Мы исходим из того, что в октябре должна проясниться картина по выходу европейских стран из долгового кризиса. Возможно, будут приняты важные решения, реформирующие текущую структуру монетарных и фискальных политик стран еврозоны (более отдаленная перспектива). На наш взгляд, рынки сейчас перепроданы, но в то же время опасения наступления рецессии будут удерживать инвесторов от активных покупок.
Основное воздействие на рынки, как и в предыдущие месяцы, будут оказывать новости из Европы и Штатов. Долговой кризис в Европе и замедление роста экономики США – вот что сейчас беспокоит инвесторов.
Сейчас стоит обратить внимание на отрасли, традиционно считающиеся защитными – потребительский сектор, телекомы, электроэнергетика. В этом году на электроэнергетику оказывается сильное давление – правительство ограничивает рост тарифов и пересматривает реформу отрасли, поэтому стоит смотреть на эту индустрию с осторожностью. Скорее, это идея на горизонт 2-3 лет.
Аналитики ФГ БКС
В октябре инвесторы будут следить за развитием событий вокруг государственного долга стран еврозоны. Ожидается кратковременное разрешение проблем с долгом Греции, и если оно будет положительным, можно ожидать позитивной рыночной реакции. Кроме этого, будем следить за развитием идеи единого общеевропейского долга, создание которого поможет стабилизировать ситуацию в зоне евро. В первом месяце четвертого квартала ожидаем продолжение высоковолатильной торговли с небольшим снижением биржевых индексов.
При ценах на нефть в 100 долл/барр по марке Brent рубль должен укрепляться. С технической точки зрения рубль должен снять перепроданность и откатиться к одному из уровней поддержек. Ближайшая - в районе 31,50–31,60 руб/долл. Учитывая волатильность, которая заметно выросла с августа, можно надеяться на откат вплоть до отметки 30 руб (точнее, чуть выше). Но, скорее, эта поддержка будет достигнута уже после еще одного подскока доллара до уровня 32,88 руб, который может произойти в начале октября.
После сильного обвала в сентябре (-16%), цены на золото будут восстанавливать потери. Факторами роста выступит увеличение роли металла как защитного актива (переход в качество), рост спроса на физическое золото в Китае и Индии (сезонный фактор), снижение доллара США к евро в случае нейтрального/позитивного развития событий в Европе. Риски для котировок: первоначальная реакция на дефолт Греции, резкое ускорение сброса рисковых активов, включая евро и сильное укрепление доллара США, очередное увеличение гарантийных требований на COMEX (маловероятно, но возможно при росте волатильности в металлах). Позитивный сценарий: 1750-1800 долл за тройскую унцию, негативный сценарий: 1550-1600 долл.
Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ОАО "Московский Фондовый Центр"
В настоящее время перепроданность большинства бумаг очевидна. Более того, акции смотрятся довольно привлекательно на текущих уровнях. Тем не менее, для возобновления движения вверх на отечественном рынке акций необходимы сильные драйверы роста, которых пока нет. Считаем, что если индексу ММВБ удастся преодолеть уровень сопротивления в 1400 пунктов и закрепиться выше него, то на российском рынке акций может сформироваться восходящий тренд. При этом следует учесть динамику мировых цен на нефть, которая в последнее время продолжает нисходящее движение. Если ситуация в США и Европе будет по-прежнему сохранять неопределенное состояние, инвесторы будут выводить средства с рынков и перекладываться в «защитные активы», в первую очередь, в золото, а в наиболее ликвидных бумагах падение продолжится. Полагаем, что при таком сценарии развития событий индекс ММВБ может потерять еще порядка 8-11% от текущих уровней.
По нашему мнению, в октябре стоит обратить внимание на акции Новатэка, которые восстанавливаются быстрее, чем некоторые "голубые фишки". Более того, эмитент в конце октября - начале ноября представит свои финансовые результаты по итогам деятельности за 3 квартал 2011 года. С технической точки зрения бумаги Новатэка на данный момент показывают хорошее восстановление, отскочив от уровня 200-дневной скользящей средней (345 руб) после всеобщей просадки. Ближайшей целью является возвращение в краткосрочный восходящий канал 400-440 руб.
Стоит также обратить внимание на бумаги ВТБ, которые, несмотря на всеобщее снижение в банковском секторе, демонстрируют сопротивление «панике». Полагаем, что в текущем месяце акции покажут восходящую динамику. С позиции технического анализа бумаги ВТБ показывают отскок после всеобщего снижения. На данный момент ближайшей целью является преодоление сопротивления в 0,072 руб, после чего можно увеличить количество бумаг в своем портфеле. В случае пробития уровня поддержки в 0,062 руб рекомендуем закрывать позиции.
Уралкалий продолжает выступать в качестве одной из «защитных» бумаг. Обновив максимумы года, котировки акций несколько скорректировались. Полагаем, что спрос на бумаги эмитента сохранится. Более того, текущие уровни привлекательны для осуществления покупки.
Мы также отдаем предпочтение в течение данного периода бумагам Лукойла и ПИКа. Девелопер показал хорошие результаты по итогам полугодия 2011 года, получив в качестве конечного результата деятельности прибыль против убытка годом ранее. Более того, в ближайшее время компания планирует осуществить дополнительный выпуск акций, что позитивно отразится в котировках цен на данную бумагу. Акции Лукойла, отскочив от уровня поддержки в 1500 руб, продолжают показывать восходящую динамику. Ближайшей целью является возвращение в краткосрочный восходящий канал 1750-1855 руб, после которого рост может продолжиться.
Александра Лозовая, директор аналитического департамента ИК "Вектор секьюритиз"
В октябре я жду продолжения стагнации на российском фондовом рынке. Волатильность, на мой взгляд, снизится, но негативные настроения будут преобладать. Наиболее вероятным сценарием на октябрь сейчас выглядит снижение в первой декаде месяца с последующим восстановлением к ноябрю, когда состоится саммит G20. На мой взгляд, в октябре будут пользоваться спросом акции компаний несырьевого сектора (электроэнергетика, телекомы) и цветной металлургии (НорНикель, Полиметалл). Кроме того, я жду динамики лучше рынка от бумаг с высокой дивидендной доходностью, например, Сургутнефтегаз, ТНК-BP и другие симпатичные "префы".На валютном рынке я жду продолжения снижения курса евро к доллару США.
Сергей Григорян, руководитель отдела инвестиций УК "Пионер Инвестмент Менеджмент"
Сентябрь подтвердил свою репутацию наихудшего месяца для глобального рынка акций с точки зрения сезонности. Основные индексы потеряли за месяц от 5% (S&P-500) до более 20% (MSCI Russia). Формальным поводом для повсеместного ухода от рисков стало заседание ФРС 21 сентября, на котором не было сделано заявлений о так ожидаемом участниками рынка третьем раунде «количественного смягчения». Более глубинные же причины состоят в том, что угрозу финансовым рынкам сейчас можно ждать со всех сторон. В Америке это слишком медленный экономический рост (уже заговорили о стагнации) и экстремально низкие уровни уверенности потребителей. В Европе - нерешенные проблемы с суверенными долгами «периферийных» стран и, как следствие, растущие проблемы у системообразующих банков. В Китае - угроза того, что ошибки в монетарной политике приведут к так называемому «hard landing» в экономике.
Все эти проблемы зрели слишком долго, чтобы можно было решить их в течение одного квартала или даже года. Поэтому долгосрочно, в перспективе ближайших двух лет стоит ожидать продолжения волатильности и медвежьего рынка (даже если в номинальном выражении индексы упадут и несильно, в реальном они, скорее всего, заметно снизятся). Но это не отменяет того, что даже в медвежьем рынке вероятны откаты вверх в виде ралли продолжительностью в несколько недель или даже месяцев.
Одно из таких ралли мы ожидаем в 4 квартале 2011 года. Еще в начале года мы предупреждали, что ждем позитива от 1-го и 4-го кварталов и негатива от 2-го и 3-го. К сожалению, поставленные нами абсолютные цели по индексу ММВБ вряд ли будут достигнуты до конца года, но зато с октября по декабрь можно ожидать вполне торгуемого ралли величиной 8-12%. Во-первых, этому способствует исторически хорошая сезонность (не секрет, что период октябрь-апрель) является наиболее благоприятным для рынков акций с точки зрения статистики). Во-вторых, тот факт, что российский рынок акций уже заранее заложил в цены гораздо более серьезное снижение на рынке нефти. Поэтому даже в случае более серьезных продаж на рынке сырья потенциал снижения по нашим бумагам выглядит ограниченным. В-третьих, в течение сложного периода с мая по сентябрь включительно с рынка ушел «навес» продаж со стороны глобальных инвесторов. Если с января по май в российские активы было вложено более 4,5 млрд долларов, то с середины мая по конец сентября отток составил почти 80% этой суммы. Наконец, в-четвертых, оценочные мультипликаторы по многим российским «фишкам» приблизились к уровням 2008-2009 годов. Конечно, от краткосрочной волатильности это не спасет, но среднесрочно может стать поводом для тактического «входа в Россию» со стороны глобальных фондов.
Иван Фоменко, начальник отдела доверительного управления Абсолют Банка
Динамика фондовых индикаторов, несмотря на негативное завершение месяца, в октябре ожидается положительной. Это связано с улучшением ситуации, пусть и не большим, в экономике США, а также с некоторым прогрессом в решении европейских долговых проблем. Хотя, справедливости ради, отметим, что ожидать поступательного роста не стоит. Высокая волатильность будет присутствовать на рынках еще некоторое время. И несмотря на то, что мы ожидаем позитивного тренда на рынках акций до конца года и в первой половине следующего года, торги будут очень волатильными. Это будет связано с резкими переменами в настроениях инвесторов относительно рисковых активов. Основным фактором, который будет оказывать влияние на динамику цен российских активов – это глобальное отношение инвесторов к рисковым активам. В последнее время, корреляция между различными классами рисковых активов (акции развитых и развивающихся рынков, товарные рынки) сильно выросла, что говорит о том, что инвесторы не уделяют должного внимания фундаментальной оценке активов, а больше руководствуются эмоциями и стремлением ограничить риски. Конечно, нужно отметить процедуру выделения Греции очередного транша в рамках перекредитования. Важно, как быстро и на каких условиях будет выделена помощь. Далее пристальное внимание заслуживают макроэкономические данные из США и Европы. В конце месяца выйдут предварительные данные по росту ВВП в третьем квартале, которые покажут, насколько серьезны проблемы. В середине месяца стартует сезон отчетностей американских компаний, хорошие данные о динамике финансовых показателей могут оказать поддержку акциям. Наиболее привлекательными сейчас остаются самые ликвидные и перепроданные акции крупнейших российских компаний. К числу последних мы относим Сбербанк, Газпром, ЛУКОЙЛ, Норникель, Новатэк, Роснефть. Мы ожидаем, что восстановление рынка акций начнется именно с этих компаний. В качестве достаточно перспективной инвестиции, которая могла бы быть полезна в любом инвестиционном портфеле, мы рекомендуем золото, особенно в свете некоторого снижения его цены во второй половине сентября. В качестве перспективных валют можно отметить евро, рубль, канадский доллар, австралийский доллар.
Аналитики "Инвесткафе"
В октябре непростой период для валютного рынка продолжится – первые две недели инвесторов будет всерьез интересовать вопрос о судьбе Греции и времени, когда МВФ выдаст – и выдаст ли – шестой денежный транш стране. После этого внимание рынка переключится на обсуждение второго пакета помощи Афинам, а после – на заседания ЕЦБ (последний раз под председательством Ж.-К.Трише) и ФРС США. В начале месяца американская статистика по занятости позволит сделать выводы, заметна ли динамика в важнейшем для экономики страны секторе.
В целом, тенденция к понижению для EUR/USD сохранится, пара, скорее всего, проведет октябрь внутри диапазона 1,3150-1,3700. Для фьючерса на доллар/рубль горизонты открыты – предположительно, пара продолжит рост в область 33 руб/долл.
Александр Осин, главный экономист УК «Финам Менеджмент»
Правительства и ЦБ ведущих стран усиливают финансовые и административные меры по стимулированию спроса и сокращению рыночных рисков. Варианты решения глобальной долговой проблемы с помощью «затягивания поясов» на данный момент рассматриваются только в качестве «точечных», ограниченных по характеру действий. В этом заключаются основные итоги сентябрьских саммитов G20 и МВФ. Ожидаемая ратификация странами еврозоны соглашений о расширении фонда поддержки отражает ту же тенденцию, как и весьма возможное смягчение американскими регуляторами условий для «рисковых» инвестиций банков.
Реакция рынков на такое развитие событий пока носит осторожный характер. Тем не менее, в последние месяцы на рынке доминирует спрос на бумаги, позитивно реагирующие на цикл восстановления спроса в экономике, что является позитивной тенденцией. Данные макроэкономической статистики, за исключением индикаторов делового климата, подверженных влиянию краткосрочных негативных факторов, продолжают свидетельствовать в пользу прогнозов ускорения прироста мировой экономики во втором полугодии.
Лучше рынка, возможно, будут выглядеть бумаги финансового, нефтегазового, производственного секторов и электроэнергетики.
Аналитики ИГ "Норд-Капитал"
Сильного роста в октябре мы не ждём – после резких и сильных падений рынки обычно медленно восстанавливаются. Инвесторам нужно время подумать и переосмыслить прошедший в сентябре обвал. Существенное снижение также маловероятно, т.к. во многом негативные ожидания уже отражены в котировках. На наш взгляд, наиболее вероятная динамика фондовых рынков в ближайший месяц – консолидация на текущих уровнях.
В начале 4 квартала некоторую поддержку рынкам может оказать сезон корпоративной отчётности (согласно средним прогнозам по большинству компаний ожидается рост их финансовых показателей) – он стартует 11 октября с отчётом Alcoa. Наибольший интерес представляют отчётности банков – интересно, как они переживают текущую экономическую ситуацию (первым 13 октября отчитается Morgan Chase). В середине месяца повышенное внимание будет к выступлению Бена Бернанке перед Конгрессом. В последнем выступлении глава ФРС выразил готовность применять новые меры, если экономическая ситуация продолжит ухудшаться, а инфляционные ожидания снизятся. Внимание также будет приковано к долговым проблемам Европы – в начале октября мы ожидаем, что Греции выделят шестой транш помощи и стране удастся избежать технического дефолта. Выделение помощи принесёт на рынки волну позитива.
Интересно также будет посмотреть статистику из Китая (она выйдет 18 октября) – внимание традиционно к промпроизводству (прогнозируется продолжение замедления темпов роста до 13% в сентябре) и ВВП (прогноз +9,3% в 3 квартале).
Олег Шагов, аналитик Промсвязьбанка
Октябрь для фондового рынка является периодом сезонного обострения рыночной турбулентности и потому - малопредсказуемый. Еще Марк Твен отметил, что октябрь - один из самых опасных месяцев в году для игры на бирже. Исторически биржевые крахи почему-то происходят именно в октябре, но также наблюдаются и периоды сильного роста. Стоит отметить, что после некоторых колебаний в сентябре российский рынок акций продолжил негативную динамику, начало которой было положено еще в августе. Господствующая нисходящая тенденция на отечественном фондовом рынке обусловлена совокупностью сложившихся для него неблагоприятных факторов, в частности: негативной динамики западных фондовых индексов, понижения мировых цен на сырье, ослабления российского рубля и увеличения индексов фондовой волатильности, которые еще называют "индексами страха" инвесторов. В калейдоскопе октябрьских событий в зависимости от сочетания этих изменяющихся во времени переменных внешней среды будет меняться и динамика российского рынка акций. Если перевесит влияние негативных факторов, на российском рынке акций продолжится снижение, если возобладают позитивные, начнется подъем. Однако стоит отметить, что падение индекса ММВБ длится уже два квартала, а более двух кварталов подряд на всей предыдущей истории его снижение отмечалось лишь в период острой фазы кризиса 1998 года. Поэтому в условиях отсутствия ярко выраженных кризисных явлений в реальной экономике продолжение непрерывного падения российского рынка акций в последнем квартале текущего года представляется маловероятным. При формировании определенных благоприятных внешних условий российские фондовые индексы могут закончить текущий год волной роста, сформировав, так называемое, «предновогоднее ралли». Поэтому наступающий октябрь может дать инвесторам неплохие возможности для формирования среднесрочных позиций.
Аналитики ГК «Алор»
Октябрь на мировых фондовых рынках, в том числе и на российском, может стать месяцем роста. Боковик слишком задержался на фондовых площадках. Напомню, что значительных движений на рынках не наблюдалось после августовской коррекции, опустившей индексы на минимумы года. Хотя для российского рынка сентябрь оказался менее стабильным, поскольку европейские проблемы вызвали падение спроса на европейскую валюту по сравнению с долларом, а, значит, произошло снижение цен на нефть, нанесшее дополнительный «медвежий» удар по индексам. Так, во второй половине сентября по индексу РТС можно было увидеть значение в 1263,46 пункта, а по индексу ММВБ – 1279,23 пункта.
В октябре главным событием станет публикация квартальных отчетностей за III квартал в США. Оглашение результатов компании по традиции начнется с Alcoa, которая отчитается уже 11 октября. С учетом того, что август и сентябрь рынки провели в боковике при сложившейся перепроданности, то существует высокая вероятность позитивной реакции на сильные отчетности. «Быки» смогут вволю отыграть позитивные результаты. Однако если на рынок поступит очередное разочарование, то «медвежьи» настроения лишь усилятся.
По-прежнему не решена проблема долгов в Европе. В конце месяца ряд европейских стран, в том числе Германия, одобрили расширение антикризисного фонда. Однако рейтинговое агентство S&P заранее предупредило о возможном понижении рейтинга Германии как главного гаранта европейских обязательств. Снижение рейтинга самой сильной страны из входящих в еврозону станет негативным моментом для «быков» и может спутать планы на технический отскок. Тем не менее, именно рост более вероятен для октября и локальные проливы стоит использовать для формирования покупок.
Считаю, что на российском рынке наиболее интересны для инвестиций два сектора, а именно финансовый и металлургический. Основной идеей для финансового сектора, конечно, является фактор перепроданности. Акции банковского сектора крайне болезненно переносили опасения дефолта Греции, сильно снижались, в связи с чем именно в данный сектор покупки могут вернуться в первую очередь. Обратить внимание стоит на акции Сбербанка, поскольку улучшение ситуации на финансовых рынках может возродить новостной поток в отношении приватизации крупного пакета.
Из металлургических бумаг наиболее привлекателен ГМК «Норникель», покупки стоит совершать под идеи дорогого обратного выкупа, поскольку не исключено, что на ММВБ стоимость бумаг может подняться до 8000 руб (обратный выкуп будет проходить по цене более 9000 руб). На закрытие торгов 30 сентября стоимость одной бумаги составила 7013 руб.
Считаю, что в октябре пара евро/доллар может подрасти, поскольку спрос на риск может восстановиться и, соответственно, упасть на защитный доллар. Целью по паре является отметка 1,3818.
Эксперты «РИА-Аналитика»
Октябрь пройдет в мире на фоне достаточно слабого позитива, в соответствии с принципом: «отсутствие плохих новостей – это уже хорошая новость». Макростатистика основных мировых экономик будет примерно на уровне ожиданий рынка, а корпоративная отчетность будет носить позитивный характер. Все это поспособствует движению в слабом восходящем тренде на фоне высокой волатильности. Цена на нефть марки Brent по итогам месяца окажется выше 100 долл, хотя стоит ожидать тестирования этого уровня в течение месяца. При этом фондовые индексы, скорее всего, по окончании месяца будут примерно на уровне конца сентября.
Основным дестабилизирующим фактором в мировом масштабе, как и прежде, останется вероятный дефолт Греции. Новости по данной стране с высокой вероятность будут сильно двигать рынок, однако окончательное разрешение вопроса в октябре не наступит, и кроме того, вряд ли станет больше определенности. При этом заметного ухудшения ситуации в других европейских странах мы не ожидаем в ближайший месяц. На фоне неопределенности в Европе доллар укрепится к евро до уровня 1,31-1,33.
На российском фондовом рынке вероятен небольшой рост по итогам месяца, наиболее привлекательными при этом выглядят бумаги нефтяных компаний (так как цена нефти останется на прежнем высоком уровне), а также банки, которые, вероятно порадуют игроков рынка хорошими квартальными отчетами. Рубль укрепится к евро и доллару.
Александр Головцов, начальник управления аналитических исследований УК "УралСиб"
Remake 2008 года, очередная серия. Динамика индекса РТС всё больше напоминает картину последнего кризиса. Судя по опыту трёхлетней давности, мы уже перевалили «экватор» медвежьего рынка, но до нижней точки предстоит ещё пройти приличное расстояние. Пока Центробанки и чиновники развитых стран медлят со стимулирующими мерами, рынки остаются под давлением ожиданий глобального экономического спада. Публикуемая в октябре макроэкономическая статистика может подтвердить тенденцию сползания мировой экономики в глубокую рецессию. Европейские банки уже третий месяц не могут привлекать долгосрочное финансирование, что с каждым днём увеличивает вероятность кредитного сжатия. При отсутствии кардинальных политических решений (типа отказа от повышения налогов в Европе и США, принятия программы рекапитализации банков или выкупа гособлигаций), в «медвежьем» тренде по большинству рисковых активов вряд ли наступит перелом. Доллар продолжит укрепляться к большинству мировых валют и может выйти к отметке 1,3 относительно евро. Самым прибыльными инструментами останутся 30-летние американские облигации. Индекс РТС может протестировать уровень 1 000 пунктов, а наиболее уязвимыми секторами будут финансовый и металлургический. Курс рубля окажется в диапазоне 34-35 за доллар. В случае оперативной и масштабной реакции западных чиновников на кризис, рынки могут резко отскочить вверх. Однако опыт августа и сентября побуждает скептически оценивать вероятность такого исхода.
