Капитализация компании на 13 октября составила на ММВБ 329,12 млн евро, что с учетом чистого долга предполагает стоимость компании на уровне 330,14 млн евро. Таким образом, возможная цена сделки предполагает премию более чем 51%. Отмечу, что, несмотря на сильное падение российского рынка в конце сентября - начале октября, котировки акций Калины активно двигались вверх, и рост составил более 50% всего за три недели. Скорее всего, такая динамика, - особенно если учитывать низкую ликвидность этих бумаг, - связана с использованием инсайдерской информации.
Таким образом, будут выкуплены пакеты всех крупных акционеров. В частности, это пакет Prego Holdings Limited, ООО "Калина Финанс", ЗАО "ВТБ Капитал", Deutsche Bank Trust Company Americas, Renaissance Securities /Cyprus/, Genesis Asset Managers LLP.
Для Калины и для российского рынка в целом это очень хороший знак, свидетельствующий о высокой оценке российских компаний иностранными инвесторами, тем более такими крупными. Для сравнения, выручка Unilever в прошлом году составила 44 млрд евро, а выручка Калины в текущем году лишь немного превысит 12,5 млрд руб., или 290 млн евро. В любом случае для Unilever - это не крупная покупка, а такая сделка позволит получить одного из лидеров в стране в сегменте средств по уходу за кожей /более 30% рынка/ и за полостью рта /более 45% рынка/. С учетом поддержки, которую может дать Unilever, возможно значительное расширение ассортимента и увеличение доли рынка.
В целом Калина показывает неплохие результаты. Например, по итогам первого полугодия выручка выросла на 8,9%, что является хорошим показателем для сектора, поскольку здесь компании развиваются не очень активно. Также компания имеет хорошие показатели по рентабельности: по EBITDA она выросла до 14,6%, а по чистой прибыли - до 6,6%.
В ходе сделки за пакет будет заплачено 390 млн евро. Сегодня после открытия торгов котировки взлетели на 40% и сейчас составляют 3077 руб. за акцию. Сумма сделки предполагает цену на уровне 4098 руб., и Unilever в дальнейшем объявит оферту миноритариям. В таком случае потенциал для роста достигнет еще 33%. Вряд ли сделка будет заблокирована ФАС, поэтому сейчас инвестором можно рекомендовать покупать акции с целью дальнейшего выкупа. Тем инвесторам, которые воспользовались прошлой рекомендацией "держать", рекомендую также ждать выкупа".
